今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基(jī)金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港(gǎng)股(gǔ)仓位略有(yǒu)提(tí)升，大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石(shí)油、快手-W等为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股(gǔ)基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速扩张，未来港股市场将在(zài)波动(dòng)中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的(de)消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是(shì)“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这(zhè)些基金的港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较(jiào)去年底(dǐ)微升0.38个百分(fēn)点，其(qí)中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名(míng)基金经理在一(yī)季度(dù)加大了对港(gǎng)股的投资力度，提(tí)升港(gǎng)股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分(fēn)点不(bù)等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的(de)前海开源沪(hù)港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股(gǔ)创新视野一年持有A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中欧港股数字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通(tōng)基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移(yí)动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易(yì)所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份、李(lǐ)宁、华润啤(pí)酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分(fēn)别涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空机场、房(fáng)地(dì)产开发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年(nián)持有基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度(dù)中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据以及突发的银(yín)行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味(wèi)着了加息(xī)进入(rù)尾(wěi)部区(qū)域；风险偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险事件对(duì)市(shì)场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市(shì)场将在波动中上行，在板(bǎn)块(kuài)配置(zhì)方面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复(fù)的互联网和医药、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经(jīng)济基金经理曲径表示(shì)，港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济的代(dài)表行(xíng)业为互联网和先进制造，在经历了过去(qù)2年的(de)合规(guī)整治(zhì)及业务梳理后，股价(jià)均处在价(jià)值投资区域，具有良(liáng)好的(de)投资性(xìng)价比。同时(shí)，互(hù)联(lián)网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的(de)整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关(guān)模(mó)型及应(yīng)用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率(lǜ)，以及对(duì)外输(shū)出算法和(hé)算(suàn)力(lì)。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港(gǎng)基金经理周欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经济的(de)环(huán)比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从(cóng)而(ér)支撑下港(gǎng)股公司下半年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍有一(yī)定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半(bàn)年(nián)有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较(jiào)高(gāo)的行业将有一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受(shòu)到一(yī)定程度的压(yā)制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公司受情绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会出(chū)现。生物(wù)医(yī)药行业仍(réng)将处在(zài)行(xíng)业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调(diào)整，但是通过自下而上的方式生物(wù)医药行业仍将有机(jī)会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信沪港深基金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展(zhǎn)望未来(lái)，我们预计(jì)港股市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎ前肖是指哪几个生肖i)点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低(dī)位、风险溢价均(jūn)在高(gāo)位的(de)背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈利与估值修(xiū)复的(de)戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的机(jī)会：由于中国经(jīng)济修复(fù)有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，因此(cǐ)经(jīng)营(yíng)杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测有较大(dà)上修空间；同时部分龙(lóng)头公司(sī)有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互(hù)联网、部分(前肖是指哪几个生肖fēn)可选消费(fèi)、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右(yòu)偏的机会(huì)：关注在未来经济周期(qī)中上行风险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风(fēng)险的(de)行业。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点(diǎn)或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能(néng)源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会：关注(zhù)基本面(miàn)夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通(tōng)信、石油石(shí)化(huà)等。

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