分析人士称，《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》施行后，预(yù)计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称《暂(zàn)行规定(dìng)》）正式实(shí)施，从风险管(guǎn)理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易(yì)行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基金的基金管理(lǐ)人提出了更(gèng)为严格审慎的(de)要求。

　　业内(nèi)人士指出(chū)， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定本初是谁(dìng)影响。此外，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品(pǐn)体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提出了(le)要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重(zhòng)要货币市(shì)场基金是指因基金资产规模(mó)较大(dà)或(huò)者(zhě)投资者人数较(jiào)多、与其他金融(róng)机构(gòu)或者金融产(chǎn)品(pǐn)关(guān)联(lián)性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对(duì)资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被(bèi)纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货币市场基金满足下列任一条(tiáo)件的，基(jī)金(jīn)管理人应当在10个工作日内(nèi)主动(dòng)向中国证(zhèng)监会报告：基金资产净值连续20个交(jiāo)易日(rì)超过(guò)2000亿元(yuán)；基金份额持有(yǒu)人数(shù)量连续20个交易日超(chāo)过5000万个(gè)；中国证监会认(rèn)定的符(fú)合重要(yào)货币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有(yǒu)天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余额(é)宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额(é)持有人户数来(lái)看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额宝货(huò)币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规(guī)定》实(shí)施后，对于(yú)规模超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资(zī)者数量大(dà)于5000万个的(de)货币(bì)市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强(qiáng)抗风(fēng)险能力，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这将促使基金公司更(gèng)加注重(zhòng)风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂(zàn)行规定》与资管(guǎn)新规一(yī)脉(mài)相承，都(dōu)是为了(le)提升资管(guǎn)机构(gòu)的(de)风险管理能力(lì)，实现(xiàn)风险(xiǎn)分(fēn)散化，防止风险过度(dù)集中、对金融安(ān)全产(chǎn本初是谁)生不(bù)利影响。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导高收(shōu)益(yì)产(chǎn)品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地，回(huí)归本源(yuán)的主动类(lèi)资(zī)管产品迎来发展良机，财富(fù)管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附(fù)加监(jiān)管要求

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确了重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金(jīn)管(guǎn)理人应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与危机应对(duì)等方(fāng)面(miàn)的能(néng)力水平与重(zhòng)要货币市(shì)场基金管理规模相(xiāng)匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场(chǎng)基金的基金经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管(guǎn)理人的(de)高级管理(lǐ)人员(yuán)、基(jī)金经理等相关人员(yuán)的考核评价(jià)、薪酬激励等(děng)不得直接(jiē)或者间接与重要货币市(shì)场基金(jīn)的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币(bì)市场基金的投资(zī)运作指标方面(miàn)，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基(jī)金(jīn)资产净值的5％；投资于具有基金托管人(rén)资(zī)格(gé)的同一商业银行发行的(de)金融工具占(zhàn)基金资(zī)产净(jìng)值的(de)比例不得超(chāo)过15％；主动投资(zī)于流动性受限资产的规(guī)模合计不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限不得超过(guò)90天(tiān)；投(tóu)资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币(bì)市场基金交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额(é)申购申请(qǐng)，避(bì)免出现接(jiē)受单一(yī)投资者申购申请(qǐng)后导致其持(chí)有份(fèn)额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备金方(fāng)面， 基金管理人、基金(jīn)托(tuō)管人每月从重要货(huò)币市场基金(jīn)的管理费、托管(guǎn)费中计提的(de)风险准备金比例不(bù)得(dé)低于(yú)20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融(róng)防风(fēng)险的重(zhòng)要(yào)举措。部分货(huò)币市场基(jī)金(jīn)规模较大(dà)、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一(yī)发(fā)而动全(quán)身”的重要影响，当出现(xiàn)风险(xiǎn)事件(jiàn)时，可能会对金(jīn)融(róng)市场的流(liú)动性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂行规(guī)定》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还(hái)是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重(zhòng)要(yào)货币市场基金防范流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的能(néng)力将进一步提升，将有效防(fáng)止出现(xiàn)2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案(àn)

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的风险防控和监(jiān)督管理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应(yīng)当(dāng)综合评估(gū)重(zhòng)要货币市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相关(guān)市场主体共(gòng)同制(zhì)定合(hé)理有效的(de)风险应对预案。风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案应当报中国证(zhèng)监(jiān)会备案(àn)，中国证(zhèng)监会对风险应(yīng)对(duì)预案的有效性、合理性、可行性等(děng)进行(xíng)评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会(huì)牵头相关部门成立风险处置小组，督促(cù)基(jī)金管理人及相关(guān)市场主体依据风险应对预案等对重要货币市(shì)场基(jī)金实施风险处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投资(zī)者有什么(me)影响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币基金的(de)风险(xiǎn)管理能力(lì)和透(tòu)明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分投(tóu)资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追(zhuī)求高收(shōu)益(yì)的投资(zī)者造成一定冲击。此外，新(xīn)规可能(néng)会导致一些货币基金规模较小的产品(pǐn)退出市(shì)场，投资者需要(yào)注意选择合适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资(zī)者。相对于(yú)其他(tā)资管产品，货币(bì)市场基金具(jù)有着投资(zī)者数量庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模(mó)基金(jīn)如出现风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对社会稳定(dìng)产生(shēng)不利影响。《暂(zàn)行规定(dìng)》提升了(le)重要货币市场基金的资(zī)产安全要(yào)求，有利于保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基(jī)金的(de)规范化、标准(zhǔn)化、投资分(fēn)散化、安全化(huà)程度将(jiāng)有提升，未来是否在公布的(de)重点货币基金名录(lù)内(nèi)，可能是投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)考量的潜(qián)在背书因素之一。预计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要求。

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