4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句)内(nèi)需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天气不利棉花(huā)播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期(qī)推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉(mián)市供需趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销(xiāo)区4月纺企(qǐ)开机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句两年(nián)来最高(gāo)水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季(jì)后，下游(yóu)订单明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)，购销也(yě)较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在供应端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降(jiàng)雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生(s江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句hēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结(jié)果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南(nán)北疆气(qì)温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出(chū)现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖(mài)价格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目前下(xià)游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而成(chéng)品库存仍位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续(xù)，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度(dù)净签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉(mián)花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增(zēng)144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次(cì)转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值(zhí)。国内棉(mián)花价格(gé)回(huí)归(guī)至(zhì)外棉价格上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有(yǒu)许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持续扩张(zhāng)的(de)轧花(huā)厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望(wàng)继续抬升。

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