周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买入(r三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人ù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交(jiāo)易日市场总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标(biāo)的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机构仍(réng)看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆(nì)市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人)5月(yuè)15日(rì)收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú)入(rù)资金前列(liè)，而在(zài)近(jìn)日遭遇(yù)高位回调(diào)的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基(jī)金经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下(xià)行及(jí)地产销(xiāo)售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基指数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也(yě)有行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高(gāo)位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现(xiàn)分化(huà)，获利兑(duì)现需(xū)求叠加经(jīng)济数据不及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部(bù)分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部分传(chuán)统行业(yè)国央企的严重低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业(yè)因为(wèi)自身(shēn)经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金(jīn)融当前估值(zhí)仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部(bù)分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显(xiǎn)改善的(de)个(gè)股，仍旧(jiù)有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅(fú)偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整中迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备(bèi)付金缴纳(nà)比例机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润超预(yù)期，部(bù)分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了(le)一定(dìng)的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加(jiā)银基金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市(shì)场机制有望持续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有(yǒu)望出台(tái)。

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