在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和净值一(yī)样(yàng)”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续(xù)受(shòu)到资金(jīn)的青睐(lài)，今年(nián)以来创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募(mù)旗下的“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资者关注二级(jí)市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投(tóu)资者的(de)追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的(de)赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收(shōu)益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的(de)指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了(le)供不(bù)应求的情况，就会推高二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期(qī)出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当前(qián)的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价(jià)回(huí)归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲(máng)目买入(rù)高溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股市持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超越30000点(diǎn)大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂(liè)以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引(yǐn)国际资(zī)本(běn)回流日本市(shì)场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复苏(sū)和去(qù)年日元(yuán)持续(xù)贬值，东(dōng)京交易(yì)所上(shàng)市公司(sī)多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监(jiān)督机(jī)制(zhì)。在这一改革下，预(yù)计部分(fēn)低估值企业可能采取股(gǔ)票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万(wàn)亿日(rì)元的股票被宣布回购；复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思四是近期部(bù)分利(lì)好消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期(qī)过快上涨带来的投资(zī)风险，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价(jià)测算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金(jīn)净流入(rù)方(fāng)向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)都是(shì)3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金(jīn)的(de)净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反(fǎn)弹的医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流入资金(jīn)最多的(de)是易方(fāng)达创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸(xī)引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业(yè)板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净(jìng)利润同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治局会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展(zhǎn)优(yōu)势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要(yào)重(zhòng)视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发展，营造创新生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的(de)创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机(jī)构建议(yì)关注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资(zī)金净(jìng)流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资(zī)金24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门(mén)主题(tí)行业的(de)资(zī)金出现流出(c复刻版是正品吗，复刻是不是假货的意思hū)，但部分机(jī)构仍(réng)建议从中长期(qī)角度，观察各(gè)类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相(xiāng)关(guān)品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域(yù)；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极(jí)关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒(méi)等(děng)行业。

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