今(jīn)年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示，预计港股市场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未来港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季度(dù)港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开(kāi)统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为代表的(de)港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了(le)对(duì)港(gǎng)股的投资力度，提升港股(gǔ)配置在10-40个百(bǎi)分点不等(děng)。比(bǐ)如，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度(dù)末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利(lì)精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字(zì)经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统计，截(jié)至一季报(bào)，被陆港通基金重仓的前十(shí)大港股分(fēn)别为腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油气开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服(fú)装(zhuāng)家纺、视(shì)频(pín)饮料等(děng)领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获(huò)不(bù)同程度增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持(chí)情(qíng)况排序，加仓幅度最大的前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航(háng)空股份、华电国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广核电力(lì)，分别涵(hán)盖(gài)油(yóu)气开(kāi)采、电力(lì)、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉(shè)及AI概(gài)念，陆港通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动中(zhōng)上行(xíng)，重仓港股优质(zhì)龙头

　　对于港股后市，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基金经理史博在一季(jì)度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港(gǎng)股市场投资机会(huì)：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造业恢复(fù)速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利率方面，3月(yuè)初非农和(hé)通胀数(shù)据(jù)以及突(tū)发(fā)的银行风险事件(jiàn)已经让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的紧(jǐn)缩预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击(jī)可(kě)控(kòng)，国内(nèi)政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优化下的消费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期反转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进制造(zào)，在(zài)经历(lì)了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值(zhí)投(tóu)资区域，具有良好的投资(zī)性价比。同时(shí)，互(hù)联网相关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能力，通过(guò)推出人工智能相关模型及应用，提升自(zì)身(shēn)运营(yíng)效率，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期(qī)看好港股数字经济板块的(de)前景(jǐng)。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表示，港(gǎng)股市场方面，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的企业盈利来源于中国(guó)内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下港股(gǔ)公司下半年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下(xià)半年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上半年(nián)有所(suǒ)回落。对于估(gū)值(zhí)相对较(jiào)高(gāo)的(de)行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙(lóng)头公司(sī)的估值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但是当行业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将(jiāng)会有较(jiào)好的(de)买入(rù)机会出现。生物医(yī)药(yào)行业(yè)仍(réng)将处(chù)在行业快速增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但(dàn)是(shì)随(suí)着中报业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采的(de)预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出现一定的(de)调(diào)整，但是通过自(zì)下而上的方式生(shēng)物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出(chū)有较(jiào)好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计(jì)港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将进入企业盈利的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国(guó)资产(chǎn)的吸引(y风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里ǐn)力有望(wàng)进一步(bù)凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估值均在低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均(jūn)在高位的背(bèi)景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国(guó)经济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时(shí)部分龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机会，有望(wàng)开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消(xiāo)费、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风(fēng)险显著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的(de)行业，如(rú)电子、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息(xī)资(zī)产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升的高(gāo)股息资(zī)产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化等(děng)。

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