大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束了(le)，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前(qián)经济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全(quán)，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重(zhòng)大决(jué)定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐步(bù)恢复，经济(害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些jì)发展(zhǎn)呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面(miàn)临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步(bù)推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银(yín)行终(zhōng)究还是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运(yùn)。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大(dà)的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及(jí)时(shí)采取行(xíng)动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机(jī)碎(suì)片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适(shì)的(de)时(shí)间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首(shǒu)都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报(bào)》网站消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平(píng)稳，布局(jú)业绩(jì)驱(qū)动的五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比(bǐ)4月继续不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关(guān)注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心(xīn)，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到同(tóng)比和(hé)高频(pín)数(shù)据验(yàn)证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固(gù)，政策有望延(yán)续(xù)稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密(mì)切关注，如若应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可能有(yǒu)限。上述因素结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性(xìng)因素影(yǐng)响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预(yù)期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链中的(de)弹(dàn)性方向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利(lì)+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后市(shì)场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服务消费大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复(fù)苏早期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱(qū)动的(de)数(shù)字(zì)经济行情或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤(chè)持(chí)续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股(gǔ)市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明资(zī)本(běn)市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下(xià)降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一(yī)个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能(néng)还需要(yào)震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新一(yī)轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方(fāng)向(xiàng)在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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