随着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基(jī)金李晓星在(zài)一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后(hòu)续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示(shì)，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今日，中泰资(zī)管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发(fā)布了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大(dà)盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高了(le)港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重仓股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测(cè)电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微(wēi)电、锦浪(làng)科(kē)技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大(dà)家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于(yú)国(guó)家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多(duō)，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推(tuī)出后，国内(nèi)外(wài)各(gè)巨(jù)头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的(de)垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启(qǐ)上行周期，向上弹性(xìng)取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多的板块(kuài)，交易(yì)占比和估(gū)值已经处于历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的(de)更多(duō)地关(guān)注利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在市场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨论，更(gèng)多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯(féng)明(míng)远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基金一季度(dù)增持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱(ài)柯迪(dí)、天齐(qí)锂可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复苏后的(de)调整修复，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块的整(zhěng)体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二(èr)季(jì)度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是震荡(dàng)上(shàng)行的态(tài)势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具体来(lái)看，以其代(dài)表作中信保诚创新(xīn)成长为例，该基(jī)金在一季(jì)度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环(huán)、当升(shēng)科(kē)技、中航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人(rén)工智能(néng)这(zhè)一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的(de)生产和生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重大变(biàn)化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这(zhè)项技术革(gé)命(mìng)给具(jù)体公司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加(jiā)相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一(yī)季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资(zī)者预期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发(fā)展方向(xiàng)还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在(zài)一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里(lǐ)的(de)难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。所以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰星元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了(le)工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天。

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