当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务上限僵局正朝(cháo)着更(gèng)危(wēi)险的方向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众议(yì)院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登举行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见并未就(jiù)解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再次(cì)与总(zǒng)统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长、共(gòng)和党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万亿(yì)美元(yuán)债务(wù)上限问题长达(dá)三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报道(dào)称，美(měi)国(guó)参议院多数党(dǎng)领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共(gòng)和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主(zhǔ)党领袖(xiù)哈基姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的(de)可能性不大，因此，在(zài)谈判前一(yī)日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在(zài)美(měi)国灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务(wù)上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维(wéi)持(chí)政府运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然而，使用非(fēi)常(cháng)规(guī)措施只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性(xìng)地继续借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国(guó)会(huì)领袖(xiù)时(shí)发出了债(zhài)务违约可能期限的警告(gào)，称财(cái)政部(bù)的最(zuì)佳估(gū)计是，若国会未(wèi)能提高债(zhài)务上(shàng)限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的(de)债务(wù)上限问题(tí)相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两党(dǎng)能在这(zhè)一时限(xiàn)之前同意(yì)把(bǎ)债务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停时限作(zuò)废，但提高(gāo)上(shàng)限需(xū)要满(mǎn)足多种削(xuē)减开(kāi)支的(de)条件(jiàn)，共和党(dǎng)预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì)美元(yuán)政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后很(hěn)快表示，这(zhè)一将削减支(zhī)出和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议案没(méi)机会(huì)成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之前(qián)向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有及(jí)时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有意识到(dào)银(yín)行过快扩(kuò)张所带来(lái)的风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷方面行(xíng)动(dòng)迟(chí)缓，监管(guǎn)机构(gòu)也(yě)没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出的(de)是，美(měi)国银(yín)行业的(de)这一(yī)场危(wēi)机风(fēng)暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行(xíng)也(yě)位于加州旧(jiù)金山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴(bào)跌的(de)西太(tài)平洋(yáng)合众银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦(bāng)储备银(yín)行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是(shì)促(cù)成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素(sù)之一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因(yīn)为拥有大量存款的(de)账户往往是由企业客户(hù)持(chí)有的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何(hé)管理社交(jiāo)媒(méi)体和实时提款带来的(de)风险，这些风险也可能加(jiā)剧(jù)和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国(guó)战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最大的石油储备(bèi)，能(néng)源部仍然致力(lì)于以(yǐ)一(yī)种为美国(guó)纳(nà)税人带来最大(dà)价值(zhí)并保护(hù)美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权并进行必要的维护(hù)——这些也是对该(gāi)储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表(biǎo)示，除(chú)了直接采购(gòu)外(wài)，其补充(chōng)SPR的方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要(yào非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读)销售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过(guò)政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高(gāo)于(yú)美(měi)国(guó)政府(fǔ)设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕(zōng)榈油(yóu)主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或5非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读53个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大(dà)油脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分(fēn)化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看(kàn)，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格(gé)不(bù)断变化，领(lǐng)涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预期乐观，确(què)认了油(yóu)脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆(dòu)检验要求增(zēng)加、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及(jí)后期大(dà)豆高到港带来的累(lèi)库趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不温(wēn)不火；菜(cài)油(yóu)整体(tǐ)受到(dào)需(xū)求难以消化供给的压(yā)制，前期(qī)表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大(dà)题材(cái)出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地(dì)及国内持续去库的加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信(xìn)建投期(qī)货分析(xī)师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源(yuán)于马棕4月(yuè)供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及(jí)预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕及(jí)连棕(zōng)盘面的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　据(jù)新湖(hú)期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰(jié)介绍(shào)，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近(jìn)期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆(dòu)油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国(guó)际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库(kù)存水(shuǐ)平(píng)，库存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低(dī)主要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来(lái)种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复(fù)也(yě)是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及(jí)风险事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦促(cù)国会(huì)提高联邦(bāng)债务(wù)上(shàng)限。这(zhè)些消息，从(cóng)边际(jì)上(shàng)缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业(yè)危(wēi)机、债务上限到期、短(duǎn)期较差(chà)经济数据带来的美(měi)国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原(yuán)油随之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合(hé)宏(hóng)观(guān)环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕(zōng)榈(lǘ)油产地处于季节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为反弹(dàn)。

　　上涨根基(jī)不牢(láo) 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制依(yī)然存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持续(xù)性并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很难具备持续的(de)上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是(shì)消费淡(dàn)季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观(guān)。而从(cóng)时间节点上(shàng)来看，油脂整体也(yě)将进入(rù)增库周期，在业内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是季节性增产季，中(zhōng)期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油(yóu)连续几个月的(de)去库(kù)是建立在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差及主需(xū)求国高库存带来的并不(bù)算好的出口前景(jǐng)下，后续(xù)产地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常季节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增幅可(kě)能(néng)还(hái)会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马来西亚(yà)带来(lái)显著的累库压(yā)力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价的持(chí)续上(shàng)行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两个月油脂(zhī)市场(chǎng)累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到(dào)港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存(cún)从年(nián)初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨(zhà)整(zhěng)体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比(bǐ)较明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连续(xù)三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一(yī)呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确实(shí)会限制油脂反弹空间，但(dàn)国内(nèi)油脂油(yóu)料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一(yī)些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全(quán)球经(jīng)济(jì)预期、美(měi)高利息(xī)对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下，油脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏(fá)力(lì)都(dōu)是(shì)空(kōng)单入(rù)场机会，合(hé)约(yuē)上(shàng)建议选择(zé)远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做(zuò)扩(kuò)。

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