美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中(zhōng)包括资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行(xíng)传出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体称该行考(kǎo)虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出(chū)售后(hòu)，该(gāi)行并未经历超出正(zhèng)常(cháng)水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商(shāng)出(chū)售资产等战略(lüè)选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后(hòu)，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地(dì)区银行危机火上浇油(yóu)的(de)第一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期大型银行倒闭(bì)事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破(pò)产(chǎn)的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银行(xíng)和第一(yī)共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注(zhù)于资本(běn)密集型的科(kē)技(jì)以及(jí)生物医学初创企业；第(dì)一(yī)共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银(yín)行倒(dào)闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善(shàn)，同时他们(men)担(dān)心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面也(yě)表示(shì)将监控“健康银(yín)行面临(lín)的做空压力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在(zài)周四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人(rén)士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做(zuò)空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的美国人担心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全(quán)。总共(gòng)有48％的美(měi)国成年人表示他们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非(fēi)常或中(zhōng)度担心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为(wèi)平静的(de)时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机得到解决后，人(rén)们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款(kuǎn)安(ān)全(quán)的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到(dào)一(yī)架(jià)无人机袭击，并引发了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一处(chù)位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三大关(guān)键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边(biān)际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月(yuè)10日起分(fēn)别(bié)上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次(cì)上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标(biāo)还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退(tuì)担(dān)忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走低(dī)带(dài)动，内盘原油“五一(yī)”假期后(hòu)跳(tiào)空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累(lèi)计(jì)加息500个基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的(de)日(rì)低，为(wèi)2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身(shēn)基本(běn)面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多(duō)体(tǐ)现的是金融属性。一方面，美联储如期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，市(shì)场对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现(xiàn)破产银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑(huá)，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于(yú)芃(péng)森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报(bào)记(jì)者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该(gāi)问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评(píng)估文件警告(gào)称(chēng)，如果不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品等(děng)风险资(zī)产带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前美国(guó)银行(xíng)问题(tí)再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务(wù)上限(xiàn)临期(qī)风险，宏(hóng)观层面的(de)不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前的宏观避险情绪是否有(yǒu)可能演化(huà)成趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级(jí)别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势(shì)。近期市场的关注点集(jí)中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进一步(bù)动向(xiàng)，侧(cè)重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期5向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害3.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和(hé)通胀居(jū)高不下的情况下，美(měi)国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美(měi)联储议息(xī)会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的(d向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害e)通(tōng)胀目标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面探索(suǒ)货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高(gāo)利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一(yī)是此(cǐ)次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加(jiā)成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要(yào)好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原(yuán)油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重(zhòng)点留意是否会重现以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不(bù)具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存(cún)减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏季用(yòng)油高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油价(jià)进行(xíng)着各(gè)种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供小于(yú)需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步释放，原(yuán)油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的(de)突破上(shàng)行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低(dī)点，短(duǎn)线观察(chá)前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来能否驱动(dòng)原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不(bù)到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地，后期将不(bù)再(zài)存在加息对大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一(yī)定缓和。但(dàn)美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对市场的影响(xiǎng)仍(réng)需一(yī)段时间(jiān)观察(chá)，情绪的底部可能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部(bù)仍需(xū)要观(guān)察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会(huì)下降多少(shǎo)也尚未有明确的定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺(wàng)季即(jí)将到来，短期(qī)内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底部或已出(chū)现，将(jiāng)进(jìn)入一段(duàn)时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌(diē)拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易(yì)许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有(yǒu)明(míng)显回暖，沥青基(jī)本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货(huò)能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情(qíng)况(kuàng)对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万(wàn)吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥(lì)青生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开(kāi)工率持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置检修增(zēng)加，但当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能(néng)化(huà)分析师汤剑林(lín)称(chēng)，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题(tí)持(chí)续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供应存在收(shōu)缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路(lù)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端(duān)原油，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍(réng)维(wéi)持弱势运行。在此背景下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当(dāng)下(xià)沥青估值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥青综(zōng)合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观(guān)事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能(néng)化组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由(yóu)于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石(shí)化和(hé)英力士重(zhòng)启提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还(hái)表示，目前来看调油(yóu)驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋(qū)于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价(jià)格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下(xià)价格走势偏弱。后(hòu)续(xù)需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑(jí)在(zài)汽油(yóu)需求(qiú)旺季(jì)是否实(shí)质发生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生(shēng)改变，例如5月4日国(guó)内开盘后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最大的利(lì)空因(yīn)素在于PX与(yǔ)石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前(qián)两者价(jià)差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致趋势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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