编者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公(gōng)募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅(jǐn)仅调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄今上(shàng)涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大(dà)类赛道(dào)中龙头(tóu)的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公(gōng)募在(zài)经历(lì)去年(nián)的(de)整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了(le)主线行情确(què)立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达(d孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重á)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行(xíng)业的(de)配置。个股(gǔ)方面(miàn)，我们仍然持有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华盛世(shì)最新季报十(shí)大重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是想利(lì)用次高端和(hé)地产酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应(yīng)链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求相(xiāng)对(duì)刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的(de)最(zuì)爱(ài)，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅减持了创新(xīn)药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者(zhě)年内目(mù)前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出国内首个国家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最(zuì)高的就(jiù)是非传(chuán)统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实(shí)现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优(yōu)选中(zhōng)还(hái)出现了一只新的重仓股银(yín)邦股份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实(shí)的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经(jīng)理了(le)，而他(tā)在管的(de)7只基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源(yuán)产业(yè)链中股(gǔ)票依然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比(bǐ)亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能维(wéi)持较(jiào)长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司一(yī)定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年(nián)内(nèi)回(huí)撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地位(wèi)似乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至(zhì)第(dì)四位(wèi)。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是(shì)，如果按(àn)照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较优(yōu)势的高(gāo)端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特别(bié)从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正收益，特(tè)别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值一年为例(lì)，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是(shì)微(wēi)调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相关(guān)标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产是我们的(de)投资目标(biāo)。好资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年(nián)初以来，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部(bù)超过了(le)10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金(jīn)仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型的(de)研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情(qíng)，需(xū)要对其(qí)可持续性(xìng)保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城(chéng)的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元，目前其担(dān)任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油(yóu)和(hé)中国(guó)移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重(zhòng)公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别(bié)是(shì)前期调整(zhěng)较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股(gǔ)多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名作银河(hé)创新成长。从郑巍(wēi)在管基金的(de)当季重仓行(xíng)业(yè)风格(gé)来看(kàn)，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用(yòng)友网络和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外，年内(nèi)最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了(le)涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的(de)标的(de)，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的(de)配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息(xī)技术应用展开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还有华(huá)安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年公(gōng)司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位基(jī)金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但(dàn)后来(lái)所管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最(zuì)好的(de)还(hái)是(shì)他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新的标的(de)来看，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其(qí)中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的年(nián)内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技(jì)创(chuàng)新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖(wā)掘、发(fā)现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范围内的科技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放在前(qián)所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万(wàn)家行(xíng)业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末(mò)，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基(jī)金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在(zài)公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了(le)三一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示(shì)：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块(kuài)的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合结(jié)构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排名第六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新(xīn)兴(xīng)产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的(de)原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的复(fù)苏(sū)可(kě)能只是(shì)一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一环(huán)就是军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航系乃至航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而这一思(sī)路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为(wèi)明显。进一步(bù)对(duì)照两只军工主(zhǔ)题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来两(liǎng)年确(què)定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导(dǎo)弹(dàn)产业链、航空装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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