金融界4月27日消息  顶着“港股白酒第(dì)一股”光环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆(lù)港交所，尴尬(gà)的是开盘直接(jiē)暴跌16.82%，全天颓势尽显，最(zuì)终收盘(pán)下跌17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第(dì)一天市值就缩水超过60亿(yì)港元，惨遭开(kāi)门黑。

　　私募(mù)巨头(tóu)KKR浮亏超过22亿港元

　　自2016年(nián)金徽酒挂牌(pái)上咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡(dù)是近7年时间第一只实现资本上市的白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均止步(bù)于A股(gǔ)IPO。

　　珍(zhēn)酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售价为(wèi)每(měi)股(gǔ)10.82港元，筹资资金(jīn)约咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉50亿港元，公开发售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签(qiān)率(lǜ)100%。值(zhí)得注意的是，不(bù)知(zhī)道(dào)是出于何种考(kǎo)虑(lǜ)，此次珍酒李渡并没(méi)有引(yǐn)入(rù)基石投(tóu)资者。

　　此次(cì)IPO之前，珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡共计引入(rù)两轮投资者，分别是(shì)有着“华尔(ěr)街之狼”之称的(de)私募股权巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分(fēn)别投资3亿美元、5亿美元，两次(cì)成(chéng)本分别为1.76美元和(hé)1.78美元，即(jí)13.82港(gǎng)元和13.97港元(yuán)。相较于珍酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意(yì)味着私募巨头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港元(yuán)。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开(kāi)资料(liào)显示(shì)，珍(zhēn)酒李渡是一家致力提供以酱香型为主的次高端白酒(jiǔ)产品(pǐn)的(de)中国(guó)白酒公司。珍酒李渡集团(咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉tuán)旗下包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓(nóng)香型、兼香(xiāng)型三(sān)大(dà)白酒品(pǐn)类。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡(dù)是中(zhōng)国第四大(dà)民(mín)营白酒公司，以及中国白酒行业中提供三种香型(xíng)白(bái)酒的第三大公司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润为(wèi)5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率(lǜ)为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍(zhēn)酒李渡的(de)增(zēng)速在(zài)下降。

　　此外，珍酒(jiǔ)李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与(yǔ)A股白(bái)酒公(gōng)司相比也处于下风，“股王”贵(guì)州茅台2022年的(de)毛利率(lǜ)超过90%，而(ér)腰部的今世缘、口子(zi)窖(jiào)等企业毛利(lì)率(lǜ)也超(chāo)过了70%。

　　导致毛利率的直(zhí)接原因之一就(jiù)是(shì)珍酒李渡的(de)“豪横(héng)”的广告支出(chū)。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年(nián)，珍酒李渡销(xiāo)售及经销(xiāo)开支分别为4.03亿元(yuán)、10.21亿(yì)元及(jí)13.42亿元，于(yú)同(tóng)期分别占(zhàn)公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿(yì)、6.69亿以(yǐ)及6.66亿(yì)，三(sān)年时间(jiān)，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡的存货正在逐(zhú)步增加(jiā)。报告期内，公司存(cún)货分(fēn)别为17.37亿元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增长趋势(shì)，存货周转天数分别为(wèi)517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天。招股书(shū)解(jiě)释(shì)称大部分存货为基酒，但仍然(rán)有(yǒu)不少(shǎo)针对(duì)其(qí)产(chǎn)销(xiāo)失衡的质疑(yí)。

　　吴向(xiàng)东曾(céng)操盘金六福 身价230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率(lǜ)和“豪(háo)横”的广告支出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李渡(dù)创始人吴向东的操盘手法密切相关。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一(yī)名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出生在湖(hú)南醴陵的一个(gè)普通(tōng)农村(cūn)家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学(xué)校毕业的吴向东，进入其姐夫(fū)傅军(jūn)旗(qí)下新华联(lián)集团工作。此后四年，他升(shēng)至新华联集团董事、董事局副主席。也是在此，吴向东正式(shì)开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助(zhù)下，吴(wú)向东在1996年拿下五(wǔ)粮液旗下川(chuān)酒王的代(dài)理(lǐ)权，仅(jǐn)一年就将川(chuān)酒王销(xiāo)量(liàng)做到(dào)湖南第一。川酒王热销之后，大量仿冒产品(pǐn)涌现(xiàn)。同时，白(bái)酒市场竞争白热化，下游(yóu)经销商的日子(zi)越来越难，吴向(xiàng)东(dōng)想自创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签(qiān)订(dìng)了(le)OEM代工(gōng)协议，这是他在白酒业首创了一种新(xīn)模式OEM，即贴牌代(dài)工模式，随后，金六福在这(zhè)一年诞生了。

　　2001年，中国男足冲进世界杯(bēi)，媒(méi)体将时任男(nán)足(zú)主教练的米卢(lú)誉为(wèi)神奇教练(liàn)和好运(yùn)福星。深(shēn)谙营销的(de)吴向(xiàng)东找来米(mǐ)卢担(dān)任金六福(fú)形象代言人。米(mǐ)卢穿着唐(táng)装(zhuāng)，面带微笑地说(shuō)“中国(guó)人的福(fú)酒，金六福。”很长一(yī)段时间(jiān)，金六(liù)福(fú)的广告(gào)投(tóu)放(fàng)量(liàng)都是全国第(dì)一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福(fú)迅速成为国(guó)民白酒，高峰期一天能发出57个车(chē)皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操(cāo)盘下，贵州酱酒(jiǔ)品(pǐn)牌珍(zhēn)酒、江西李渡，以及湖南知名白酒品牌湘窖和(hé)开口笑正式合并(bìng)——珍酒李(lǐ)渡(dù)诞生。

　　目(mù)前(qián)，吴向(xiàng)东(dōng)实际(jì)控制的金东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍酒(jiǔ)等12个酒企(qǐ)）、金东投(tóu)资(zī)三个产(chǎn)业板块。涉足金(jīn)融、文化旅游、新能源、互联网、酒业等多个产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举(jǔ)成为湖(hú)南(nán)省(shěng)株洲市首富(fù)。2023年3月(yuè)，胡润(rùn)研究院发(fā)布《2023胡润全球富豪榜》，吴向东以230亿元人民币(bì)财富位列(liè)榜单(dān)第955位。

　　白(bái)酒还是会更(gèng)好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全(quán)国糖酒(jiǔ)商品交(jiāo)易会(huì)上，阵(zhèn)阵寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会(huì)的相(xiāng)关论坛上，在(zài)酒(jiǔ)水行业颇为(wèi)知名的盛初咨询董(dǒng)事长王朝成放(fàng)出“重磅观点”：酒业整体将长(zhǎng)期(qī)进入销量负增长、收入低增长或0增长、利润(rùn)低增(zēng)长的(de)内卷时代(dài)，并且很可(kě)能刚(gāng)刚(gāng)开始。

　　第一(yī)，2023年是行业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中度看趋势，真正(zhèng)的高端消(xiāo)费(fèi)在疫情场景中并(bìng)没有(yǒu)太受影响(xiǎng)，次高(gāo)端(duān)库存仍未(wèi)消化，区域酒借助消费恢复较快。高(gāo)端的恢复没有看到更强(qiáng)的动力，仍然(rán)在(zài)低位徘徊，一二季度上市公司(sī)业绩会(huì)出现(xiàn)增速放缓和(hé)进一(yī)步分化。

　　第二，从白(bái)酒供(gōng)需-库存周期看趋势，现在存在三个矛(máo)盾：一是产区和供需的矛盾，大产区都(dōu)在(zài)扩产(chǎn)能，但销量在下降；二是名酒企(qǐ)业都在向(xiàng)下扩展产品线，和地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾(dùn)；三是名酒企业渠道重心下移，和地(dì)方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾。

　　其具体(tǐ)表现是：2022年(nián)白(bái)酒(jiǔ)行业销量(liàng)为671万(wàn)吨(dūn)，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万(wàn)吨消失的主要是100块钱(qián)以下的(de)价位带，其原因在于城(chéng)市化，大(dà)部分劳动人口从(cóng)农(nóng)村(cūn)转移到(dào)城市后，消费习惯变了，导致未来升级(jí)空间基数变小；超高(gāo)端从(cóng)5万吨上涨到10万吨，次(cì)高端（售价在300-800元）的量至少涨(zhǎng)了(le)两倍。

　　他给出了一组(zǔ)各价(jià)格带(dài)白酒(jiǔ)节(jié)前(qián)和节后的终端进货量数据(jù)。其中：2000元以上相关产(chǎn)品(pǐn)下(xià)降19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高(gāo)线(xiàn)次(cì)高端(duān)相关产品节前下降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高(gāo)端价格节前(qián)下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低端节前(qián)增长(zhǎng)7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒(jiǔ)第一股(gǔ)”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未(wèi)来走向(xiàng)何方让我们拭目(mù)以(yǐ)待。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉