近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震(zhèn)。曝(pù)光的(de)网友(yǒu)称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军(jūn)口号”来进行调(diào)侃式的(de)比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布通(tōng)报，决定没收笑果文化(huà)违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈，笑果文(wén)化也成为了备受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众(zhòng)多资本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺(yì)术(shù)交流策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可谓(wèi)“风生水起(qǐ)”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱(jù)乐部成(chéng)为(wèi)了(le)炙(zhì)手(shǒu)可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察(chá)觉到商机并(bìng)押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑(xiào)果(guǒ)文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得到(dào)游(yóu)族网络天使轮(lún)投资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思资本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年(nián)5月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本、华人文化集(jí)团(tuán)、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具体金(jīn)额(é)。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本(běn)和游族网(wǎng)络对笑果(guǒ)文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族网络(luò)更是笑(xiào)果文化的天(tiān)使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果文化(huà)线(xiàn)下喜剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上海(hǎi)、南京、苏(sū)州之(zhī)后(hòu)的第四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记者发(fā)现，笑果文化对(duì)外投资(zī)的(de)企业共(gòng)有(yǒu)9家，其(qí)中有(yǒu)6家已经(jīng)注销。如(rú)今存(cún)续的企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化(huà)传媒（上海）有(yǒu)限公(gōng)司、上海青豆结冰文化传播有限公司(sī)、上海笑欢悦信(xìn)息技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果(guǒ)演(yǎn)艺股(gǔ)权也(yě)发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股(gǔ)东(dōng)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国(guó)香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内人(rén)士猜测(cè)，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普(pǔ)思(sī)资(zī)本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果文化(huà)的A轮(lún)投资(zī)过程，他对《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚(gāng)从网上(shàng)看到本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内(nèi)处(chù)于快速发(fā)展阶(jiē)段，表现形式(shì)丰富多(duō)样，而在该领域笑(xiào)果文(wén)化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人(rén)圈子里很火爆，出于这些原因进行了(le)投资(zī)。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需(xū)要(yào)张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩(wán)笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该口无遮拦(lán)，“踩红线的(de)事(shì)肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没(méi)有(yǒu)进行非(fēi)常严(yán)格的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示，目(mù)前大股东叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅(méi)山保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资有(yǒu)限(xiàn)公司为第三大(dà)股(gǔ)东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员、策划人(rén)及(jí)编剧(jù)的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频(pín)出品，企(qǐ)鹅影视和笑果文化联(lián)合出品(pǐn)的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人(rén)士去(qù)年称(chēng)，受众面最广的是线上长(zhǎng)视(shì)频(pín)业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的(de)长视频节目，可以占到公司百分之(zhī)四(sì)十(shí)的业务营收。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本却后劲不足(zú)？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上(shàng)的发展历史，脱(tuō)口秀这(zhè)个舶来(lái)品在国(guó)内的(de)发展历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽(cáo)大会》《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》等热门(mén)综艺频频(pín)占(zhàn)据收视榜与网络(luò)热议(yì)话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也闻(wén)风而(ér)至。财(cái)联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口(kǒu)秀(xiù)企业获得融(róng)资。其中，不乏明(míng)星投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资投了罗(luó)永浩(hào)旗(qí)下的思维(wéi)造物，乐(lè)游(yóu)资(zī)本投(tóu)了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅有(yǒu)一(yī)两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资本对(duì)脱口秀的倾注(zhù)也有(yǒu)些(xiē)后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的(de)脱口秀企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势分析与未来投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商(shāng)业演出(chū)场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年(nián)均(jūn)复(fù)合(hé)增速将保持20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为何却(què)逐渐远离(lí)了(le)这(zhè)一(yī)赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科创板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛，深(shēn)受观众喜(xǐ)爱，但在资本(běn)市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定(dìng)性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨大的不(bù)确定性(xìng)和不可复(fù)制(zhì)性。演(yǎn)员的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)、创作的不确定性(xìng)、观(guān)众(zhòng)审美的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可能让(ràng)经营面(miàn)临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投(tóu)资人(rén)指出，“脱口秀行(xíng)业未来想要(yào)可持续发展，就需要(yào)拥抱(bào)监(jiān)管，在合法(fǎ)合(hé)规的底线之上(shàng)，不断运营爆款，激(jī)活创作(zuò)，带动整个行(xíng甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写)业的上线，这(zhè)才是这个行业(yè)可持续(xù)、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦(yì)对《科创板日(rì)报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀(xiù)行业(yè)作(zuò)为大文娱行业中的一员，和这(zhè)个行(xíng)业中的其(qí)余行甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写业一(yī)样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等(děng)等），都严重依赖IP本身而非平(píng)台(tái)，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个(gè)行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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