财联社(shè)5月8日讯(xùn)（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不仅仅是中国平安(ān)在4月27日迎来时隔(gé)8年(nián)的涨(zhǎng)停(tíng)，就在(zài)5月8日，中信银行、中国(guó)银行也迎来涨停，而上一次涨停分(fēn)别是13年前(qián)、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行(xíng)更是盘(乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿pán)中刷新历(lì)史最高。

　　有市场观(guān)点将大涨归(guī)因为两份会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现(xiàn)央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则(zé)是沪(hù)市金融(róng)业主题座谈会，其中“在服务中国式(shì)现代化中(zhōng)促(cù)进(jìn)金融业估值(zhí)提升(shēng)和高质量发(fā)展”成为重要议题。

　　中特估成为了(le)市场较长一段时(shí)期(qī)的(de)热门词(cí)，尽管披上了主题(tí)、政策等色彩(cǎi)，底层逻(luó)辑(jí)是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。说到A股的低估值、高分红，银行为(wèi)首的大金(jīn)融板(bǎn)块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的(de)央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作(zuò)用显(xiǎn)然被放大。

　　事实上，不(bù)仅是两份会(huì)议通知的推波助澜(lán)，“小作文”又来添油加醋。一则(zé)无头无尾的(de)所(suǒ)谓指导(dǎo)意(yì)见，要求(qiú)“国(guó)企要做到(dào)1倍PB以(yǐ)上”，捕(bǔ)风捉(zhuō)影，却获得极大(dà)的(de)传播(bō)。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏预期之下，中特(tè)估银(yín)行概念获(huò)得(dé)资金的青(qīng)睐。有(yǒu)了多(duō)重消息(xī)的(de)加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板块走(zǒu)强(qiáng)往往预示着行情的(de)结束，这一次历(lì)史是否会重演呢？多(duō)位(wèi)受(shòu)访人士指(zhǐ)出(chū)，这(zhè)种单(dān)一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场，银(yín)行板块是作为“国资(zī)含量”比较高的板块行进，从(cóng)去年底开始监管开始(shǐ)提出中(zhōng)特估(gū)后(hòu)有比较不错的表现，中特估有望持续为投资者带(dài)来除(chú)稳定股息收益外(wài)的(de)收益。

　　银行为(wèi)首的大(dà)金融爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨，中国银(yín)行、中信银行、西安银(yín)行涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙(zhè)商银行大(dà)涨超过6％，42只银行股超(chāo)过9成涨幅超过2％。有网友感(gǎn)慨：“你以为的大牛市is back，其实大(dà)牛(niú)市(shì)is bank。”从指数维度乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿来看，银行板(bǎn)块大(dà)涨早已启动，银行(xíng)指数（中信）近5个交易日涨(zhǎng)幅达到(dào)了9.42％。

　　此(cǐ)外，除了(le)银行板块，券商(shāng)股也持续(xù)爆发，券商指数(shù)收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国(guó)银河(hé)领涨，盘中(zhōng)一(yī)度涨停，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行(xíng)板块(kuài)ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨(zhǎng)幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金(jīn)涨幅超过(guò)4％，从(cóng)资(zī)金流(liú)动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证(zhèng)银行ETF为例(lì)，不仅当日(rì)收盘价创一年(nián)新(xīn)高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿(yì)元，刷新近两(liǎng)年来的最(zuì)高。

　　对于银(yín)行股的大涨，市场早(zǎo)有(yǒu)预期(qī)。睿(ruì)郡资产合伙(huǒ)人董承(chéng)非在5月7日表示(shì)，在经济复苏不强劲情况下，原(yuán)来看不起的那些低增速(sù)的企业，现(xiàn)在反而显得(dé)难能可贵，因此(cǐ)被(bèi)忽略高分红、深度价值的企业反而(ér)受(shòu)到(dào)追捧(pěng)。

　　博(bó)时(shí)基(jī)金(jīn)权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也表示，银(yín)行股这波快速上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估(gū)值极度低水平、股息率(lǜ)具备一(yī)定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面(miàn)预期(qī)极(jí)度悲观等背景下，配合当前经(jīng)济弱复苏整体回报率(lǜ)预期下行、中特估政(zhèng)策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的(de)季节，银行股等来了久违(wéi)的上涨(zhǎng)，截至5月8日，自今年4月以来全市场42家上市银(yín)行中(zhōng)，有17家(jiā)涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生(shēng)、邮储、农(nóng)行、交行、西(xī)安等5家银行(xíng)涨幅(fú)超过20％。

　　资金的流入量同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银行(xíng)龙虎榜数据显(xiǎn)示，近三日(rì)沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏(péng)所言(yán)，估值极(jí)度低水平、股(gǔ)息率具(jù)备一定吸引力、持仓极(jí)度低配、基本面预期(qī)极度悲观都是银(yín)行股上(shàng)涨的逻辑所(suǒ)在(zài)。

　　具体而言，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的(de)平均(jūn)市净(jìng)率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁波(bō)银行和(hé)招商银(yín)行，其余银行均处于“破(pò)净”状态。在这一轮估值(zhí)修复中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目标价(jià)估值最(zuì)保(bǎo)守看到0.6，相(xiāng)当于2020年(nián)疫情前的估值位(wèi)置(zhì)，当前板块交(jiāo)易热(rè)度之(zhī)下目标(biāo)价(jià)抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利(lì)实体经济(jì)容忍度提(tí)升。

　　稳定的(de)高(gāo)分红和高股息是银行股相(xiāng)对于其他主题板(bǎn)块更强的优(yōu)势，据财(cái)通(tōng)证券研报，国有大行近(jìn)五年分(fēn)红率(lǜ)基本稳定在30％左右(yòu)，稳定(dìng)分红符合价值投资和(hé)长期(qī)投资需要(yào)。近年(nián)来国有大行股息(xī)率也呈逐年提(tí)升趋势平均(jūn)股息率从(cóng)2019年的4.85％提(tí)升至2022年的(de)5.83％。

　　而公募持(chí)仓占(zhàn)比极低也为调(diào)仓提(tí)供了空间(jiān)，公募(mù)“冷(lěng)”银行久矣，2023年(nián)一季度银行股占偏股(gǔ)型基金仓位为(wèi)1.96％，为2016年三季度(dù)以(yǐ)来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金(jīn)银(yín)行ETF基金(jīn)经理胡(hú)洁就向财联(lián)社表示(shì)，高(gāo)股息策略以其(qí)确(què)定的股息收入和较高的安全边际(jì)可以为投资者提供不错(cuò)的(de)收益。而基本面稳健、分红率高而稳定、估值(zhí)处于历(lì)史低位的银行(xíng)板块是高股(gǔ)息策(cè)略的理想增配(pèi)板块。与此同时，银行(xíng)板(bǎn)块在一季(jì)度是业绩低点(diǎn)。随着(zhe)大行重定价的压力过去(qù)以及二三季度农商(shāng)行小微投放旺季的到来(lái)，资产(chǎn)端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华基(jī)金量化(huà)及衍(yǎn)生品投资部基金经理余展昌(chāng)也指出(chū)，与海外银(yín)行对比(bǐ)，在中特(tè)估背(bèi)景下的国内银行仍然具有较好的(de)投资机会(huì)。以(yǐ)国有(yǒu)大行为(wèi)例，从PB角度而言，邮(yóu)储银(yín)行(xíng)的PB最(zuì)高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大部分的银行估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的(de)商誉，国内银行的估(gū)值水平是偏低(dī)的(de)，本身(shēn)就有比较(jiào)大的修复空间。此外(wài)，他还指出，国(guó)企改(gǎi)革有望使(shǐ)得(dé)这些(xiē)问题得到(dào)改善，从而提高(gāo)银行的(de)利润增(zēng)速，持续修(xiū)复估值。

　　银行是(shì)否(fǒu)意味着行(xíng)情的结束？

　　随着证券、银行(xíng)等大金融板块的走强，有(yǒu)市场观点开始担(dān)忧市场行(xíng)情告一段落。对此，市场(chǎng)人士(shì)认(rèn)为，站在中(zhōng)特估背景下去看金融股的(de)爆(bào)发(fā)，并不能简单做(zuò)出市场行情结束(shù)的(de)结论。

　　吴鹏(péng)分析称，大金(jīn)融板块过去被当成行情结(jié)束的指标，其背后通常(cháng)潜意识映(yìng)射包括不限于大金融爆发(fā)往往代表(biǎo)市场没有别的方(fāng)向(xiàng)、市场(chǎng)进入避险状态、大金(jīn)融“吸血”严(yán)重等。但从(cóng)当(dāng)前的金融(róng)股走(zǒu)强来看，市场表现并(bìng)不存在上述问题。乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿

　　首(shǒu)先(xiān)，当前(qián)大(dà)金(jīn)融“吸(xī)血”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块(kuài)，这(zhè)一成交量(liàng)与甚(shèn)至部分(fēn)中小市(shì)值板块成(chéng)交量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现也不是单一的，放眼全市(shì)场，部分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表现较好，因此不(bù)能(néng)单一地以(yǐ)过去大金融上涨(zhǎng)作(zuò)为(wèi)单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的(de)交(jiāo)易结构(gòu)容易被表(biǎo)征(zhēng)为市(shì)场波(bō)动的前(qián)奏，但(dàn)市场变量(liàng)影响较(jiào)多、今年(nián)行情结构差异巨(jù)大，建议不要单一(yī)映(yìng)射分析。

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