今年A股市(shì)场最(zuì)为(wèi)火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)获悉(xī)，4月末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预(yù)期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商(shāng)近(jìn)期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助(zhù)于资本(běn)市(shì)场从(cóng)科技领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强(qiáng)化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万(wàn)份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份(fèn)之(zhī)间的，广发中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管(guǎn)，汇添富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人士看来，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所此次会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点发行(xíng)，但(dàn)目前(qián)市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF契(qì)合(hé)目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品保有(yǒu)量上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首发(fā)的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似(含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式shì)去年中证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首(shǒu)发，不(bù)过，目前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红(hóng)利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)也(yě)积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现(xiàn)，今(jīn)年以来全市场已有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补(bǔ)这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了(le)跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实(shí)则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完(wán)善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配(pèi)置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体经济发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行(xíng)业对这(zhè)一领域的(de)产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一(yī)步(bù)的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二(èr)是央(yāng)企作为资本(běn)市(shì)场(chǎng)“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央(yāng)企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占(zhàn)比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央(yāng)国(guó)企的(de)估值(zhí)重塑提供了市(shì)场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力(lì)方(fāng)面(miàn)来看，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企(qǐ)上市公司质量的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(j含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式ié)也表示(shì)，从公司(sī)经(jīng)营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的(de)盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个(gè)人(rén)养老金(jīn)等(děng)配(pèi)置性的(de)需(xū)求(qiú)。在中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报(bào)指数具备(bèi)较好(hǎo)的(de)长期(qī)配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新(xīn)投(tóu)资(zī)有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分(fēn)红或(huò)回购总额占总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东(dōng)回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰(shì)、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石(shí)油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份(fèn)股权重合计约(yuē)33％，均为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回(huí)报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现出较好(hǎo)的盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认(rèn)购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做市(shì)商如何(hé)安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色(sè)突出(chū)：1、市值(zhí)优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前(qián)估(gū)值(zhí)仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估(gū)值水平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支(zhī)持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主(zhǔ)线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　国(guó)信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革(gé)和中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当前(qián)国(guó)企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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