修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句

　　自(zì)2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出(chū)积极回暖的画(huà)风，半导(dǎo)体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也(yě)随之调仓换股，成为市场关注焦(jiāo)点。而公募基金2023年一(yī)季报的披露，将明星基金经(jīng)理(lǐ)们近期投资(zī)动向逐一(yī)曝光(guāng)。

　　4月(yuè)21日(rì)，易方达(dá)、广发、富国、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春等一(yī)季度投资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金经理(lǐ)对后市的(de)基本看法。多(duō)数明星(xīng)基金经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上(shàng)的高仓位(wèi)运作(zuò)，仍坚持了自己的(de)投资风格(gé)和思路。

　　不少人士(shì)看好后市，如(rú)刘彦春表示对(duì)全年股票(piào)市场有信心，未(wèi)来(lái)将(jiāng)继(jì)续保持(chí)较高仓(cāng)位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻找投(tóu)资(zī)机会(huì)。刘格菘(sōng)也对市(shì)场(chǎng)2023年二季度(dù)的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的态度，随着公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验证，预计更注重基本面和估值的(de)匹配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当大(dà)的(de)篇幅谈了他对一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人工智(zhì)能）很(hěn)可能是(shì)一次全新(xīn)的技术革(gé)命，但直言(yán)客(kè)观上当下的(de)研究认(rèn)知还不具备(bèi)对相关标的(de)的定价能(néng)力，尤(yóu)其当这些个(gè)股快速(sù)上涨(zhǎng)后，选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投(tóu)资时机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤(kūn)是最受(shòu)基民关(guān)注的基金经理(lǐ)，他是国内首位千亿级主动权益(yì)基金经理，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整理表格来看，相较(jiào)去(qù)年底，张坤所管理的(de)4只基(jī)金在今年一季(jì)度(dù)仓位基本都维持高仓位(wèi)运(yùn)作，多只基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的(de)四只基金中规(guī)模最大的一只——易方达蓝(lán)筹精选，由去年末的股(gǔ)票(piào)市值占基(jī)金净值(zhí)比例的94.7％微调至(zhì)一(yī)季度末(mò)的(de)94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一(yī)季(jì)度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在(zài)一季(jì)度末的(de)仓位(wèi)在94％以上。不(bù)过(guò)，易(yì)方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年持有一(yī)季度仓位为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直保(bǎo)持了一(yī)定水平的港(gǎng)股仓位，一季度末(mò)所管(guǎn)理的4只基金基本维(wéi)持和去年(nián)底的差不多的港股仓位，基(jī)本都是30~50％之间。相对来说，调整幅度(dù)较大的是易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)，一季度末该基金(jīn)持(chí)有港股和美股的(de)比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置港股(gǔ) 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选(xuǎn)中也(yě)写道，在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了科技等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业(yè)的(de)配置(zhì)，另外，在区域分布上配置的更加均(jūn)衡。个(gè)股(gǔ)方面，仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司(sī)。

　　一季度(dù)增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在季报中谈(tán)及，投资者需要时刻保持一(yī)种克制(zhì)而理性的心理(lǐ)状态，不(bù)需要(yào)大量的(de)行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机(jī)会时全(quán)力(lì)出击。他一直保持(chí)着(zhe)偏低换手率，一季(jì)报的重仓股(gǔ)也基本(běn)保持(chí)稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十大重仓股变化不(bù)大，贵州茅台再次成为该基金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第(dì)二(èr)、第(dì)三(sān)大(dà)重仓(cāng)股，而在去(qù)年(nián)末(mò)，该基金前三大重仓(cāng)股依次是(shì)腾(téng)讯控股、五粮液、洋(yáng)河股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。、

　　去(qù)年11月(yuè)以来(lái)港股(gǔ)市场的(de)大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年(nián)底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而(ér)药(yào)明生物退(tuì)出前(qián)十大重(zhòng)仓股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年持有的头(tóu)号(hào)重仓股为(wèi)贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精(jīng)选的(de)头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基金的头号重仓(cāng)股均(jūn)为腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽然一(yī)季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选(xuǎn)的第一大重(zhòng)仓股，但相较去年底已(yǐ)经(jīng)进行了减持，同样减持的还(hái)有港交(jiāo)所，这只个股已(yǐ)经推出了前十(shí)大重仓股之列(liè)。而美团(tuán)新进其(qí)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅(fú)提升

　　总(zǒng)规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主(zhǔ)动权益(yì)基金管(guǎn)理规模超过千亿的基金(jīn)经理(lǐ)，但(dàn)近两(liǎng)年A股市场震荡，所管(guǎn)理规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末他所(suǒ)管理规(guī)模基(jī)本和(hé)去年(nián)底持平，整(zhěng)体规(guī)模(mó)逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合计总(zǒng)规(guī)模(mó)达到889.42亿元，相比三季度末(mò)减(jiǎn)少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精(jīng)选股票的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度(dù)规模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位居基金行业“巨(jù)无霸”的主动(dòng)权益基金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报(bào)中都(dōu)会(huì)清(qīng)晰写(xiě)道自己的投资思路(lù)，这一次也不例外(wài)，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价(jià)值投资很吸引(yǐn)人(rén)的一(yī)点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时间来(lái)充分观察公司的发展，等到(dào)它们用事实证明自己的成功和巨大的(de)成长潜力(lì)之后(hòu)，再买入也不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值投(tóu)资的优势之一在于可(kě)积(jī)累性。具体来说，积累体现在对基本面(miàn)分析方法的(de)理解和对(duì)具体行业和企业的洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未来更(gèng)可能(néng)做(zuò)出对具(jù)体投资标的内(nèi)在(zài)价值的准确判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针(zhēn)对某一(yī)次投资，积累(lèi)的重(zhòng)要性可(kě)能并不显著(zhù)。但如(rú)果将(jiāng)投资贯穿(chuān)一生，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合回报作为(wèi)终级目标，可积累性就是(shì)这(zhè)一目标的最重(zhòng)要保障(zhàng)，选择一(yī)条可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡(pō)”并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要(yào)的。我们会(huì)参考(kǎo)全球(qiú)产业升(shēng)级的经(jīng)验(yàn)，持续做深(shēn)入的(de)研究积累，争取构建一个全面而尽(jǐn)量(liàng)准确的坐(zuò)标系，希望能正确评估企业(yè)的(de)竞(jìng)争(zhēng)力并跨行(xíng)业选出好(hǎo)的(de)公司。识别出(chū)好公司(sī)是如此(cǐ)重要，因为好(hǎo)公司(sī)不是好股票的唯(wéi)一情形就是估值过高，在其(qí)他(tā)情(qíng)形(xíng)下，好公司都会给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并对财务数据进行系统整理和分析，是理解企业基本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报告(gào)中(zhōng)，企业的所有经营(yíng)活动都会反映在(zài)财务(wù)数据(jù)中，定量(liàng)的数(shù)据(jù)可(kě)以(yǐ)用来(lái)检验并(bìng)修正调研中对企业形成的定性感知。如果能对(duì)一家公(gōng)司(sī)过去和当前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可(kě)能正确评判(pàn)这家(jiā)公司(sī)的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如(rú)果你对(duì)一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的(de)年(nián)报，你就(jiù)会超(chāo)过(guò)华尔街98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅读(dú)了(le)年报中(zhōng)的附(fù)注，你就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成功的公司都经历过短(duǎn)期的经营业绩和(hé)股价的震(zhèn)荡(dàng)，经历过(guò)市场先生(shēng)态度的冷(lěng)暖，但它(tā)们成功的模式往(wǎng)往没有变化，通过深入的研(yán)究(jiū)并抓住这些关(guān)键的(de)因(yīn)素，是(shì)能够一路坚(jiān)持下来(lái)的重要因素，也(yě)通常意味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储能(néng)、新能(néng)源车

　　曾经(jīng)作为(wèi)一人(rén)包揽前三的基(jī)金(jīn)经理刘(liú)格菘，其一举一动颇(pǒ)受(shòu)关注(zhù)。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升级(jí)为例，一(yī)季度(dù)末该基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股(gǔ)票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度(dù)末的94.14％略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)，但基本(běn)是(shì)高仓位应对市(shì)场。

　　刘格(gé)菘(sōng)在(zài)一(yī)季度持仓结构并没有进行大幅度调整。数(shù)据显(xiǎn)示，广发双擎升级一季度末(mò)前五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为(wèi)晶澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能、圣邦股(gǔ)份，这些重仓股均出现在该(gāi)基金去年四季度末(mò)的前十大重仓股之(zhī)列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，2023年一(yī)季度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新(xīn)科技(jì)技(jì)术演绎预(yù)测中的相关行(xíng)业(yè)，例如计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端(duān)制(zhì)造(zào)业资产经历了(le)下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险担(dān)忧、经济(jì)衰退的修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句初(chū)始预期、国际关(guān)系不确定的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带(dài)来(lái)的(de)较(jiào)热烈的应用展望，资金(jīn)分流可(kě)能(néng)是高端(duān)制造业相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广发双擎升(shēng)级(jí)基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓的(de)光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重(zhòng)仓股变化不大，仅(jǐn)晶科能(néng)源(yuán)新进前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前十大重仓行列(liè)。

　　谈(tán)及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度的表现(xiàn)持乐(lè)观的态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基本面和(hé)估(gū)值的匹配度。对本基(jī)金(jīn)重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来(lái)说，当前(qián)市场的参与资金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时间维度(dù)预期也呈(chéng)现分化(huà)，因此短期内市(shì)场在(zài)主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可预见地(dì)加大(dà)。这对(duì)于(yú)投资人而言，在新信(xìn)息的处理上提高(gāo)了(le)难度，短期(qī)内基本面估值(zhí)匹(pǐ)配的(de)压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡(héng)性投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一季(jì)度如何调整投资组合，如(rú)何展望未来市场(chǎng)投资机会，也非常(cháng)受到(dào)市场关(guān)注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管理的易方达(dá)新经济基金中(zhōng)回顾一(yī)季度市场(chǎng)行情时表示，一季度中国经济整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消费(fèi)和(hé)企(qǐ)业投资的信心(xīn)恢复会有(yǒu)一个过程，因此短(duǎn)期持续加杠杆的(de)动(dòng)力不(bù)强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差距。海外则维(wéi)持滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的(de)欧美 金融风波(bō)暂时平息，但也让投资者担心这是否(fǒu)只是(shì)当下复杂环境下(xià)各种危机的冰山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的(de)减产行为进一步(bù)增强了未(wèi)来通胀的韧性，也(yě)让美联储在货币政策调整决策时愈(yù)加(jiā)进退两难(nán)。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基(jī)本面遇(yù)到(dào)无处安(ān)放(fàng)的流动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生(shēng)成）”和部分国企相关(guān)板块获得了边际资金(jīn)的(de)巨量涌入，机(jī)构短时(shí)间剧烈、集中(zhōng)的(de)调仓行(xíng)为，则进一步加剧了市场结构(gòu)的分化。受益两(liǎng)大主题(tí)的TMT和(hé)建筑、石油(yóu)石化等板块表现突出，而(ér)新能源、金(jīn)融地(dì)产等行业则(zé)录得(dé)负收益。

　　谈(tán)及(jí)一季(jì)度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发(fā)掘到基本面驱动的(de)投(tóu)资主线，本基金(jīn)一季度操作不多，主(zhǔ)要包括行业(yè)上(shàng)用医药替(tì)代了部分白酒(jiǔ)仓位，个股(gǔ)上(shàng)则(zé)逆(nì)向增持了一些由于短期基本面一(yī)般或者机(jī)构调仓(cāng)导致股价下跌，但长期市(shì)值空(kōng)间较(jiào)大的中小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)化上看，此前连(lián)续3个季度(dù)位(wèi)列前五大(dà)重仓股之一的五(wǔ)粮液，在今年一季(jì)度退(tuì)出该基金(jīn)前十大重仓(cāng)股(gǔ)，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新(xīn)进前五大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　作为一季(jì)度唯(wéi)一一(yī)只仍保(bǎo)留在前十大重仓(cāng)股的贵州(zhōu)茅台也遭到(dào)陈皓(hào)减持，对比上一个季度(dù)，陈皓在一(yī)季度(dù)减持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持(chí)幅度(dù)接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从(cóng)上一季(jì)度的第二大重仓(cāng)股退居第(dì)四(sì)大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓(cāng)股中，主要供应北斗关键器(qì)件(jiàn)的振芯科(kē)技、氟(fú)化工龙头(tóu)中的巨(jù)化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新(xīn)进前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　除了(le)五粮(liáng)液之外，紫光国微(wēi)、宁德时(shí)代(dài)也退出前十大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能(néng)）主(zhǔ)题(tí)我(wǒ)们也进(jìn)行了积极(jí)的研究，方(fāng)向上(shàng)非常认同其(qí)很可(kě)能是一(yī)次全新的(de)技术革命，将极大(dà)提(tí)升全社会的(de)生产效(xiào)率(lǜ)，但(dàn)客观上我(wǒ)们当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关标的(de)的定价能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，也(yě)不太(tài)符合我们(men)“以相(xiāng)对合理的(de)价(jià)格买(mǎi)入预(yù)期收益率更高的资(zī)产(chǎn)”这一投资理(lǐ)念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公(gōng)司进(jìn)行跟踪、研究以及(jí)再定价，等(děng)待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时(shí)机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自(zì)己最新的(de)投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾向于通过(guò)深入研究获得超额认知、并最(zuì)终映射到投(tóu)资上(shàng)来获得内啡肽。投(tóu)资和人生一样(yàng)，每天都可以做选择，但终(zhōng)其一(yī)生(shēng)最重要的其实(shí)也(yě)就是(shì)那三、五次，我们平时的不(bù)断学习、反思(sī)、进(jìn)化，努力(lì)追寻的(de)正是(shì)在每一次关键选择时将胜率再(zài)提升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素(sù)正(zhèng)在(zài)酝(yùn)酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界(jiè)的链(liàn)接(jiē)，中(zhōng)国在中(zhōng)东、南美(měi)等新兴市场获得了更(gèng)多实质性认同的声音和举动；国内(nèi)主要城市的一二手房(fáng)销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进入库(kù)存周(zhōu)期的尾段(duàn)，我们可能真的只需(xū)要(yào)一点点(diǎn)信心，就(jiù)能扭转困局(jú)，将(jiāng)经(jīng)济带(dài)入正循(xún)环。一如当下的(de)证券(quàn)市(shì)场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经理朱(zhū)少(shǎo)醒一季度持仓基(jī)本保持稳(wěn)定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银(yín)行(xíng)、券商、新能源等(děng)板块龙(lóng)头为(wèi)主。

　　从一季(jì)度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧位居富国天惠基金前(qián)三(sān)大重仓股，金域医学新(xīn)进前(qián)三大重仓股，这也(yě)是(shì)自2021年以来，金修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句域医学首次进入富国(guó)天(tiān)惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金域医学是一家(jiā)以(yǐ)第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断业务为核心的(de)高(gāo)科技服(fú)务(wù)企业，通过(guò)不断积累的“大平台(tái)、大网络、大服务、大样本和大数(shù)据(jù)”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领(lǐng)先的医学诊(zhěn)断信息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科技也在一季度新进(jìn)富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于(yú)生命科学业务增(zēng)长迅速(sù)，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药(yào)明康德(dé)、瑞丰新材两(liǎng)只个股则(zé)在一季(jì)度退出富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中回顾，一(yī)季度沪(hù)深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种艰难挑(tiāo)战(zhàn)的2022年(nián)后，一季度(dù)实体(tǐ)经济进入了复(fù)苏的阶段(duàn)。各(gè)项(xiàng)宏观经济(jì)指标(biāo)在(zài)3月份(fèn)有了明显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年实施的一些收缩性行业(yè)监管政(zhèng)策放松管(guǎn)制的迹象确认(rèn)。投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现(xiàn)的复苏力(lì)度还不(bù)是(shì)很强，但我们(men)应(yīng)该看到(dào)是积(jī)极的因素正在(zài)发挥(huī)作用持(chí)续的进(jìn)程中(zhōng)。更(gèng)要重(zhòng)视的是市场的(de)整(zhěng)体估(gū)值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引力的位置，当下权益市场(chǎng)处在较(jiào)好的风险收益区间。

　　他(tā)表(biǎo)示，放(fàng)在(zài)更长的(de)时间维(wéi)度，我们相信现在所(suǒ)面临的重重困难(nán)终将找到解决的(de)出(chū)路。投资者当前选择承受市场波动对应(yīng)的预期(qī)回(huí)报(bào)水平的是相当合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的(de)“石头”。

　　他(tā)在多次季(jì)报披露(lù)时反复强(qiáng)调(diào)，我们并不具备精确预测市场短期趋势的可(kě)靠能力，而把精(jīng)力集中在耐(nài)心(xīn)收(shōu)集具有远大前景的优秀公司，等待公司自(zì)身创造价(jià)值的实现和市(shì)场情绪在(zài)未来某个时(shí)点的周期(qī)性回归。个股(gǔ)选择层面，本基金(jīn)偏好投资于(yú)具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公司治(zhì)理结(jié)构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为此(cǐ)类企业，有更大的概(gài)率(lǜ)能(néng)在未来为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)价(jià)值(zhí)。分享企业自身增长带来的资本市场收(shōu)益是(shì)成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继(jì)续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内(nèi)知名的(de)主投大消费(fèi)板块的基金经理，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘(liú)彦春(chūn)一季度如何调仓换股(gǔ)，他又是如(rú)何(hé)看待未来市场，也值得投资(zī)者关注(zhù)。

　　最新(xīn)披露的2023年(nián)一(yī)季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓(cāng)位和行业板块变化不大(dà)。他(tā)在景顺长城鼎益基金季报写(xiě)道(dào)，一季(jì)度组合仓位和(hé)行(xíng)业(yè)配置没(méi)有大(dà)的变化(huà)，仍然坚持自下而上精(jīng)选个股而非择时(shí)的投资风格，保持合同约(yuē)定(dìng)较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报(bào)来看(kàn)，前(qián)三大重(zhòng)仓股仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春(chūn)对中国中免加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外，相比去年(nián)底(dǐ)持仓，美的集团新进前(qián)十大重仓股(gǔ)之列，而晨光股份退出前(qián)十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通(tōng)胀预期变化对(duì)国(guó)内资本(běn)市场造(zào)成较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海外(wài)风险事件，股票市场开始(shǐ)偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济(jì)复苏(sū)、美国(guó)紧缩(suō)后通胀下行仍将是今年主(zhǔ)要宏(hóng)观背(bèi)景。经济运(yùn)行(xíng)正常(cháng)化需要一(yī)个过程，特别(bié)是居民和中小企业，需要(yào)时间修复资产负(fù)债表、修复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事(shì)件，消(xiāo)费(fèi)今(jīn)年大概率(lǜ)超预期回升。就近(jìn)期公布的社(shè)融和(hé)地产数据分析，二(èr)季度A股盈利增速(sù)有望进入(rù)上行周期。

　　海(hǎi)外(wài)银行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金(jīn)融风(fēng)险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金融(róng)风险(xiǎn)更(gèng)多是流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海外央(yāng)行(xíng)及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认(rèn)为出现金融危机的风(fēng)险不大。欧美等发达国(guó)家通(tōng)胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意(yì)味着全球(qiú)无风险(xiǎn)收益(yì)率在相对顶(dǐng)部位置(zhì)，国(guó)家(jiā)之家沟通对话、加(jiā)强(qiáng)合作的可(kě)能性也在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济(jì)正在重回正轨的路上。除了继续关(guān)注(zhù)整个经济体发(fā)展状况(kuàng)之外，我们可(kě)以将目光(guāng)更多放在微观企业(yè)层面。可(kě)以看到(dào)很多公司在过去几年(nián)始终做正确的事，经(jīng)营效率提升，逆境(jìng)中变得更加(jiā)优秀、更加强(qiáng)大。不(bù)必总(zǒng)是关(guān)注宏观数据(jù)，多看看微观企(qǐ)业(yè)变化可(kě)以让(ràng)内心更加平静。我(wǒ)们对全年股票(piào)市场有信心，未(wèi)来(lái)将继续保持合同约定较高(gāo)仓位运作，更多(duō)在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机(jī)会。期待为(wèi)持有(yǒu)人创造良好(hǎo)收益。

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