财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有(yǒu)关的一(yī)个重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的(de)是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约(yuē)所依据(jù)的参(cān)考债券(quàn)（次级债）具(jù)有同(tóng)等地位(wèi)，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标(biāo)准参考(kǎo)债务(wù)。

放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的(de)文(wén)件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约(yuē)后的市场价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定(dìng)在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿(yì)美元的(de)损失(shī)，其(qí)中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在的诉讼(sòng)和罚(fá)款支出。不过这部分(fēn)的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资(zī)产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份(fèn)文(wén)件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经开始(shǐ)评估(gū)瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决(jué)定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇(qí)·科(kē)纳(nà)将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌(pái)仍将独立运营。

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