尽管周五大(dà)幅(fú)反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且(qiě)大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月(yuè)2鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖3日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度(dù)已经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后(hòu)往往(wǎng)会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的时(shí)间来看(kàn)，每年(nián)四月(yuè)份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月(yuè)下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是(shì)4月初(chū)。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间(jiān)越来越早。对(duì)此，有(yǒu)业(yè)内人士预计(jì)，基(jī)本(běn)在一季报(bào)披(pī)露结束(shù)后，假设(shè)按此速(sù)度再调整一(yī)段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)或由(yóu)计算机转电(diàn)子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块受(shòu)益标的(de)。

　　今(jīn)年业(yè)绩密(mì)集披(pī)露(lù)期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经(jīng)济/自主可控等大产(chǎn)业(yè)趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度(dù)进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历(lì)史经验，要么计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年(nián)、2019鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖年），要么计(jì)算机强(qiáng)者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维持(chí)TMT是全(quán)年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节(jié)进一步来看，广发(fā)策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服(fú)务(wù)器(qì)及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的算力(lì)载(zài)体和基础。数(shù)据(jù)量和(hé)算力(lì)的提(tí)升明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带(dài)来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在研报(bào)中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的(de)确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力(lì)的需求将(jiāng)呈(chéng)现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述(shù)光通信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将(jiāng)深度受益AI带(dài)来的增量需求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎(qíng)光器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领军(jūn)企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的(de)落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注沪(hù)电股份、生益(yì)科技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴(xīng)森科(kē)技(jì)等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设备打开新成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费(fèi)电(diàn)子趋势明确(què)，估值重塑逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费(fèi)电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化(huà)，关(guān)注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大(dà)语(yǔ)言模(mó)型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括(kuò)海康(kāng)威视(shì)、传(chuán)音控股、视源股(gǔ)份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催(cuī)化(huà)的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密等。

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