金融界5月22日消息 日本(běn)股市走出了(le)泡(pào)沫经济崩溃以(yǐ)来的阴霾(mái)，再创新高。

　　22日收盘(pán)，日本股市主要股指日经225指数收涨0.9%，报31086.82点，创1990年8月以来近(jìn)33年(nián)的(de)新(xīn)高，同时也是自(zì)日本泡沫经济崩(bēng)溃以来的最高(gāo)收(shōu)盘价。今年以来，日经225指数涨超19%。

　　对此(cǐ)，高(gāo)盛表示日本(běn)可能(néng)正接近十年(nián)一(yī)遇的牛市。

　　海外资金是不可或缺力量

　　对于日本股市(shì)爆发，海外资金(jīn)是不可或缺(quē)的力(lì)量。数据显示，海外投资者对(duì)日(rì)本股票需求稳(wěn)健。根据日(rì)本(běn)交易所(suǒ)集团，4月海外投资者净买入(rù)价值(zhí)2.15 万亿日元（约(yuē)合(hé)157亿美元）的日本(běn)股票，为2017年10月以来最(zuì)大规模的(de)外国人净购买(mǎi)量。

　　不过(guò)，日本企业部(bù)门(mén)仍然(rán)是(shì)日本股票的最大净买家，年(nián)初至今的买入量为(wèi)1.1万亿日元。

　　股神巴菲特成为日本股市爆发导火索(suǒ)

　　尤其(qí)是股神巴菲特的出手，成为(wèi)日本股市(shì)爆发的(de)导火索。

　　2020年8月，巴菲(fēi)特掌管的伯(bó)克(kè)希尔·哈撒(sā)韦公司（下称(chēng)“伯克希(xī)尔”）首(shǒu)次披(pī)露(lù)，其收购了日本(běn)前五大贸易公司每(měi)家略高于(yú)5%的股份。这五(wǔ)大贸易公(gōng)司分别(bié)是(shì)伊藤忠(zhōng)商事(shì)、三(sān)菱商事(shì)、三井物产、住友商(shāng)事和丸(wán)红。自首次披露之后，巴菲特(tè)已(yǐ)3次购(gòu)买并扩大(dà)了(le)对日本五大商社的股份(fèn)持有量。

　　从近期数据披露可以看出，伯克希尔哈撒(sā)韦目前在(zài)日(rì)本持(chí)有的股票比(bǐ)在(zài)美(měi)国以外任何其他(tā)国家都多。今年早些时候，巴菲特增持(chí)了(le)日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)，并暗示(shì)将(jiān禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思g)进一(yī)步(bù)投资日本股票。现年92岁(suì)的他还在(zài)上个月罕见地访问日本。

　　在(zài)5月(yuè)初(chū)巴菲(fēi)特(tè)股东大会(huì)上，巴菲特(tè)就这样说(shu禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思ō)到：

　　投资日本商(shāng)社(shè)的决定其(qí)实非常简单，也非常(cháng)容易理解，我们可(kě)能和这五(wǔ)家公司都有过业务来往。从整体来(lái)看(kàn)，这些公(gōng)司能够支付不(bù)错的(de)分红，在某(mǒu)些情(qíng)况(kuàng)下也会回购股票，我们也能很好地理(lǐ)解他们所拥有的一(yī)大堆(duī)业务(wù)，同时我(wǒ)们还能通过融资解决汇率风(fēng)险问题(tí)。所以我们(men)就(jiù)开(kāi)始购买(mǎi)了，甚至这件(jiàn)事情一开始(shǐ)我都没有告诉阿贝尔。

　　此外，巴(bā)菲特日(rì)本之行的(de)部分(fēn)原因是(shì)为(wèi)了(le)向这些(xiē)公司(sī)介绍阿(ā)贝尔（伯克(kè)希尔非保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格雷格·阿贝尔，被视为巴菲特的接班人），因(yīn)为接下来(lái)双方可能要(yào)共事20、30、40或50年(nián)。

　　如今看，提前(qián)三年布(bù)局的巴菲(fēi)特已(yǐ)经赚麻了，巴菲特再次(cì)用行动告诉(sù)大家(jiā)姜还是老的辣。

　　除了巴菲特，还有其(qí)他大佬也在(zài)紧锣密鼓的行动中(zhōng)。4月(yuè)初造访(fǎng)日本东京的还有美国对冲基金Point72创始人史蒂夫(fū)·科(kē)恩；对冲基(jī)金Citadel在今年早些时候决定重新在东(dōng)京开设办事处，据《金(jīn)融时报》报道，Citadel正在申请(qǐng)在日本市场的运营牌照。

　　巴菲特看好(hǎo)日本(běn)股市的什么(me)？

　　1、基本面的变化

　　据(jù)日经中(zhōng)文(wén)网，日(rì)本综合商社的2022财年（截至2023年3月）合并财报（国际会计准则）于5月9日(rì)全部出炉。日本5大商社的合计净利润超过(guò)约4.2万亿日元，增至美(měi)国著名投资家(jiā)沃伦·巴菲(fēi)特(tè)开(kāi)始(shǐ)大量(liàng)持股的2020财年(nián)（截至2021年(nián)3月）的(de)4倍以上。

　　日本5大(dà)商社的合计净利(lì)润在短短2年时间里增加到(dào)了(le)4.3倍。股(gǔ)价也上涨(zhǎng)到了巴菲特宣布(bù)持有股票的2020年8月的1.8倍-3.3倍。远远超过巴菲(fēi)特重仓的美国(guó)苹果和美国(guó)可口可乐股(gǔ)票的上涨率。

　　2、地缘政治格局(jú)的变化

　　国泰君安(ān)国际宏观在(zài)研报中(zhōng)指(zhǐ)出在(zài)过去的(de)三十年(nián)中，日本经历了漫长而痛苦(kǔ)的通缩，也被认为将会撤离世界舞台(tái)的中心(xīn)。但其并没有完全失去竞争优(yōu)势，与(yǔ)此同时，在(zài)国(guó)际格局(jú)大变化的背景(jǐng)下(xià)，日本经济的边际变化值得研究并(bìng)重视。

　　国泰君安表(biǎo)示(shì)在新(xīn)的地缘政治格局下(xià)，日(rì)本在亚太格局中扮(bàn)演了(le)更加重要的(de)角色(sè)，同时日本在(zài)芯片等产(chǎn)业发(fā)展(zhǎn)中野心勃(bó)勃，这(zhè)都成为了边际上的重(zhòng)要变(biàn)量。仔(zǎi)细观察日本的(de)经济脉络，我们也会(huì)发现日(rì)本的设备投(tóu)资开始进入(rù)加(jiā)速期(qī)，这背(bèi)后有产业自(zì)身发展(zhǎn)的原(yuán)因，也暗合地缘变迁的(de)逻辑(jí)。

　　值得一提的是，日本相对(duì)稳(wěn)定(dìng)甚至略显僵化的(de)政治格局(jú)，在全球动荡的大背景下(xià)反而成为了(le)“避风港”。与(yǔ)此(cǐ)同时，劳动力的下滑趋势(shì)固然(rán)不(bù)可避免，但良好的医疗体(tǐ)系以及(jí)人(rén)工智能(néng)的发展，也意味着劳动(dòng)力萎缩的风(fēng)险在一定程度上出(chū)现(xiàn)了下降。

　　3、日本监管层(céng)的推动

　　近年来，日本监管层持续推动企(qǐ)业经(jīng)营能(néng)力(lì)的(de)改善和(hé)价值的修复，其中敦促企(qǐ)业(yè)对投资(zī)者提高回报、鼓(gǔ)励企业公开回购成为(wèi)改革重要抓手(shǒu)。尤其是(shì)在(zài)今年3月底，东京证券交易所(suǒ)为了改变大量个股股价跌破(pò)净值的(de)情况，发布《关于实现关注资金成(chéng)本和股价经(jīng)营要求》要(yào)求上市公(gōng)司(sī)提高企(qǐ)业(yè)价(jià)值和(hé)资本(běn)效率从而提(tí)升股价后，日本股市开始掀起一(yī)波回购热(rè)潮。

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