在上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美国(guó)经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银(yín)行(xíng)汇编的数据显示(shì)，同时做多(duō)和做空的(de)对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性股票与防御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平。对于只做多(duō)的基金经理来(lái)说，他们对(duì)周期(qī)性公司(sī)(这些公司的命运取决于商(shāng)业周期的起伏(fú))的相对(duì)敞(chǎng)口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反(fǎn)弹(dàn)，增(zēng)加(jiā)了5万(wàn)亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经消上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗or: #ff0000; line-height: 24px;'>上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步(bù)证明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空(kōng)股市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基(jī)金被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的(de)是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号(hào)配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和(hé)市场波动性下(xià)降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了股票(piào)持有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓位模型最(zuì)能说(shuō)明这种分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意志银行(xíng)称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一(yī)年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分(fēn)归(guī)因于(yú)那些(xiē)对价格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们别(bié)无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者还警告(gào)称，持(chí)续数月的(de)股市(shì)反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业财(cái)报也(yě)提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季(jì)的(de)业绩超出预(yù)期，但目前(qián)来看，这还不足以(yǐ)让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能(néng)会付(fù)出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行(xíng)业往往(wǎng)在衰退(tuì)前(qián)的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到(dào)来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位(wèi)通常(cháng)会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将从第(dì)三季度开始。

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