随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅(fú)减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年(nián)底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银(yín)华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十(shí)大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基(jī)金还增持了精(jīng)测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得(dé)注意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家做了(le)些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判断依然是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判断由于国家自身(shēn)实力的不(bù)断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革(gé)命性的技术，现象级应(yīng)用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业(yè)的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行(xíng)的(de)算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节(jié)，中长期 看，伴随(suí)国产供(gōng)应商积极验证导(dǎo)入(rù)，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复(fù)苏方向，我们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们(men)总体认为现在市(shì)场对于新能源板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不(bù)同(tóng)程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的(de)担忧，随后又出现了显著的回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致本(běn)基金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和复苏(sū)的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币环境有利于(yú)权(quán)益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了(le)部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分(fēn)科(kē)技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航(háng)光电等(děng)个(gè)股，人(rén)福(fú)医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相信这是(shì)一(yī)项会对目前的生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和(hé)行业(yè)格局带来(lái)的影响，也(yě)不能给出(chū)大部分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对(duì)清晰的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者的信心(xīn)出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处于(yú)历史较低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资(zī)管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来塑料是不是绝缘体的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得(dé)久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季度减持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳纸业塑料是不是绝缘体、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持(chí)了(le)工(gōng)商银行、建(jiàn)发股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示(shì)，自己的组合没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合当前(qián)市(shì)场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随时(shí)准备证伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持(chí)学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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