财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四个(gè)交易日后价格(gé)连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周(zhōu)三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化(huà)集团和永兴(xīng)材(cái)料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能(néng)一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望(wàng)带动购车(chē)需(xū)求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心，也提振士(shì)气。国泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价导(dǎo)致消费者对电(diàn)动车的观望心(xīn)态有望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业人(rén)士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳(wěn)定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳为(wèi)主，不(bù)太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能(néng)否(fǒu)持(chí)续稳(wěn)定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电(diàn)池厂商库存水平有望(wàng)逐步恢(huī)复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日调查的情(qíng)况看，一些电池龙(lóng)头企业(yè)5月份的排产预计将环(huán)比增(zēng)长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于前期基数较(jiào)低(dī)，环(huán)比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明会(huì)上表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生(shēng)产，排产(chǎn)相比(bǐ)一季(jì)度会有明显的提(tí)升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另一方面还需(xū)要看(kàn)终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人(rén)士此前对财联(lián)社(shè)记者表示。该人士表示水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开(kāi)始便启动大规模去(qù)库存举措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际(jì)上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健康水平，此(cǐ)前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池库(kù)存，有业(yè)内(nèi)人(rén)士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电产业的风向标，宁(níng)德时(shí)代(dài)一季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到(dào)640.6亿元(yuán)，环比下降(jiàng)16.5％。从绝(jué)对金额来看，宁德(dé)时代(dài)的库存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度(dù)的水(shuǐ)平。材(cái)料价(jià)格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的(de)指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的(de)关键，随(suí)价格(gé)企稳(wěn)以及(jí)库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在(zài)26日(rì)召开的中国汽车动(dòng)力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内动力(lì)电池行(xíng)业仍然(rán)存在一些问(wèn)题，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也不(bù)是正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要(yào)以之前大幅涨价为教(jiào)训，保证价(jià)值链(liàn)的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联社不(bù)完(wán)全梳理(lǐ)，这些业内人士和分(fēn)析师近(jìn)期(qī)对锂(lǐ)盐价(jià)格未来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数(shù)据(jù)验证(zhèng)锂电产业(yè)水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用拐(guǎi)点或已经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整阵(zhèn)痛期(qī)，主(zhǔ)要(yào)在于下游车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速(sù)从而(ér)在需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入(rù)清库存阶段(duàn)。从上游材料价格变(biàn)化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注(zhù)意(yì)的是，在锂电(diàn)产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池(chí)厂(chǎng)商和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订(dìng)单，带(dài)动产业需求回暖。从终端(duān)新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车市场表现上看(kàn)，年(nián)初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主要来自(zì)车市的需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度(dù)超过往年。随着二三季度到(dào)来，车市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂电产(chǎn)业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格可能会有(yǒu)回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，因为(wèi)经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加清晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电(diàn)池厂商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的(de)议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴(gǔ)业等企业持(chí)续推(tuī)进电池回收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池厂商都已(yǐ)完善在(zài)锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一步(bù)释(shì)放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过(guò)程之后，整个(gè)锂电产(chǎn)业的运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变(biàn)得更为平(píng)滑。从原材(cái)料(liào)到电(diàn)池，再到下游(yóu)车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价(jià)格(gé)以(yǐ)及供需(xū)变化也将变得更(gèng)加(jiā)平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前(qián)上(shàng)游库存水平依旧处于高位，虽然(rán)需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并(bìng)不是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格(gé)下跌过(guò)快，但这并不为业内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至(zhì)当前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产量(liàng)也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于(yú)市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和(hé)赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在价格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年(nián)到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下(xià)降中发生过的事。而(ér)同环节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下(xià)降长(zhǎng)期利好中(zhōng)国最大(dà)的两个锂盐(yán)供应商(shāng)天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年的净利(lì)润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承(chéng)受价格下(xià)跌和可能的(de)未来亏(kuī)损。这两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等(děng)公(gōng)司入股的海(hǎi)外(wài)锂矿资源开采(cǎi)成本普(pǔ)遍在(zài)3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交(jiāo)易(yì)中，即使(shǐ)拥有海外(wài)矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得(dé)上游(yóu)更(gèng)低(dī)成本的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能(néng)容(róng)忍低(dī)价，并能在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产能(néng)供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期(qī)下(xià)跌牵(qiān)动(dòng)着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获(huò)利，上游(yóu)承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用(yòng)20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的(de)三年长单。另一(yī)层影(yǐng)响是(shì)，宁(níng)德时代(dài)今年5月计划投产的(de)宜春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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