财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在(zài)官网发(fā)布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值(zhí)得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没(méi)有出现在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题(tí)的市场(chǎng)参与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合(hé)约(yuē)所依据的参(cān)考债券（次(cì)级债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒英镑次级债(zhài)作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决(jué)策委(wěi)员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中(zhōng)，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了(le)大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉(diào)期的(de)作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值(zhí)减去违约(yuē)后的(de)市场价值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决(jué)定在(zài)这个地(dì)区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的(de)损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉(yù)覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒今年2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营(yíng)。

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