近日，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后山东主(zhǔ)流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反(fǎn)复发(fā)酵(jiào)后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得(d泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏é)黑色系商品交(jiāo)易需求利(lì)多的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大(dà)增长。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口(kǒu)量也(yě)几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于2020年(nián)1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱了(le)国内(nèi)煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发(fā)了(le)市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不(bù)是自身的供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另(泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏lìng)外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢(gāng)价承压(yā)回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润(rùn)收(shōu)缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重作用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而(ér)焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期(qī)价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增加对(duì)现(xiàn)货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会(huì)因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古(gǔ)非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏(piān)低，也因(yīn)此(cǐ)率先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出(chū)现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的(de)情(qíng)况(k泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏uàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前(qián)煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均处于往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦煤(méi)、焦(jiāo)炭库存则处(chù)于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自(zì)身高库(kù)存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期货为何(hé)反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终(zhōng)端需(xū)求表现一般(bān)的背景(jǐng)下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳，但(dàn)期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和(hé)现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期(qī)煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压(yā)力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振(zhèn)荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未变，在(zài)估(gū)值回升(shēng)后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并未化(huà)解；三是海外衰退预(yù)期(qī)如何(hé)演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供(gōng)应宽松(sōng)是大(dà)概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢(gāng)平控都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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