个人养老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为期一年(nián)的(de)试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金(jīn)开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人养老金业务(wù)的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联系(xì)和与投资者(zhě)的深度(dù)了解(jiě)，在养(yǎng)老基金(jīn)销售(shòu)方面已有(yǒu)多(duō)方实践。时值个人养老金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的(de)“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金(jīn)业务正在获得(dé)更多(duō)证券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人养老金(jīn)试(shì)点落地，14家券商获得代销资(zī)格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会(huì)更新(xīn)名录(lù)中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数(shù)量(liàng)增加(jiā)至(zhì)143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主(zhǔ)要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续发力，个人(rén)养老金业(yè)务也成为大(dà)型券商(shāng)们财(cái)富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金投顾服(fú)务结(jié)合，试点券(quàn)商(shāng)充(chōng)分发挥(huī)财富管(guǎn)理优势，做“精”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产(chǎn)品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司代销个人养老金产品(pǐn)资(zī)格受(shòu)到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其(qí)顺利获(huò)得(dé)首批个人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公(gōng)司共(gòng)计126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负(fù)责人(rén)向中国(guó)基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华(huá)夏基(jī)金等(děng)发(fā)行养(yǎng)老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本(běn)实现了养老公募基金(jīn)的(de)全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的基础架构上(shàng)，风格(gé)多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元(yuán)的产品货架能(néng)够带给客户(hù)更(gèng)好(hǎo)的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局(jú)的(de)“全面(miàn)”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资(zī)选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的特(tè)征和策略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的(de)认(rèn)知(zhī)较为模糊(hú)。帮(bāng)助客(kè)户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的(de)基础上，各家机(jī)构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的产品评(píng)估体(tǐ)系和养老规划方案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认可(kě)并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自开户(hù)渠道的多重福利动员，二(èr)是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退休后(hòu)才能(néng)取出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需(xū)要(yào)在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什么(me)、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有(yǒu)养(yǎng)老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者(zhě)目(mù)不暇(xiá)接，如何(hé)让投(tóu)资者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有(yǒu)近万(wàn)名高素质的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做(zuò)好养老规划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责(zé)人称，中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采取(qǔ)线上线下相结(jié)合的(de)方式，注重交流和体验，为客户提供有(yǒu)温(wēn)度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金基金特(tè)点，细化(huà)形成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人养老金基(jī)金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投研(yán)能力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公司营业网点数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经(jīng)累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿(yuàn)意公布投资者(zhě)通过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)的银行中，有22家开设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展了基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险交易(yì)业务和理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券(quàn)公司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍(réng)处(chù)于积极(jí)开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一(yī)站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全(quán)周期专(zhuān)业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的个人养老金(jīn)投资综合(hé)服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资(zī)者外，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群的深入研(yán)究，将开(kāi)发大中型企业作(zuò)为个人养老金(jīn)客(kè)户(hù)拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了(le)“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言(yán)，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券协同系(xì)统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个(gè)人养(yǎng)老金上门(mén)服务(wù)，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办(bàn)理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业(yè)初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老(lǎo)金走进企业服(fú)务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机构正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养老(lǎo)金制(zhì)度实施(shī)已有(yǒu)半年，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤情况、产品(pǐn)能否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉(sù)求等问(wèn)题，持(chí)续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是(shì)为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又(yòu)让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配(pèi)的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理转型的(de)核(hé)心方向之(zhī)一(yī)。通过不断(duàn)完(wán)善客户(hù)服务体(tǐ)系，满足(zú)客户(hù)多(duō)层次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客(kè)户分类服(fú)务(wù)方(fāng)面，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择社保关系在先(xiān)行城市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有(yǒu)初步认知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是(shì)大(dà)中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来退休有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)是(shì)一(yī)个增量市场(chǎng)，对(duì)证券公司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过加强顾(gù)问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资(zī)组合净值的波动，引(yǐn)导客户持续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提(tí)升客(kè)户(hù)养老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示(shì)，会(huì)针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同(tóng)年龄(líng)结构(gòu)和不同(tóng)资金体量制定个性(xìng)化养老策略。比如对每年(nián)享税优(yōu)的1.2万个(gè)人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的(de)资金，提(tí)供(gōng)更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐(xú)海(hǎi)宁(níng)认为，证券公司需要(yào)有长远(yuǎn)眼光，打造增量市(shì)场，承担起构(gòu)建养老(lǎo)金第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式(shì)触达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线(xiàn)研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和长期规划(huà)，激发客户对(duì)个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一(yī)站式个人养老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品购买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提供丰富(fù)的(de)养(yǎng)老(lǎo)资讯(xùn)和(hé)实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面，引入智能科技和(hé)人(rén)工智能技术，通过数据分析和算法(fǎ)模型，根据客(kè)户(hù)的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期和年龄(líng)阶段的(de)客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置(zhì)服(fú)务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益(yì)和(hé)回(huí)撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求？这些问(wèn)题都是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整体收益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产品，近七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养老目(mù)标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养(yǎng)老一年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败(bài)的核(hé)心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的(de)产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则将违(wéi)背客(kè)户通过投资达寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思到‘养(yǎng)老(lǎo)目(mù)的(de)’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务(wù)负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特点(diǎn)明(míng)显，有的类别更(gèng)侧重本金安全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重(zhòng)资(zī)产(chǎn)增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险或(huò)缺陷。“从不同(tóng)客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较合适，性(xìng)价(jià)比高的中(zhōng)波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的(de)，拉(lā)长周期看也能满足客(kè)户养老类资(zī)金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有一套(tào)完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用(yòng)、有效(xiào)且动态(tài)适配的产品评价(jià)体系(xì)，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评(píng)价，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如(rú)风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综(zōng)合(hé)评判。如(rú)此，才能真正将(jiāng)好的产品、合适(shì)的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的(de)客(kè)户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为(wèi)目标风(fēng)险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择(zé)具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风(fēng)险偏好的客户可选择目标日期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带(dài)给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由于个人(rén)养老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具(jù)有长期(qī)性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例(lì)资金(jīn)在权(quán)益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品(pǐn)具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百(bǎi)姓长期(qī)保值(zhí)增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资者(zhě)的养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高质量发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金业务积(jī)极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银(yín)行等机构相比(bǐ)，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈，实现差异化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表示，银行、券商、基金(jīn)独立销售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞(jìng)争更非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每(měi)类机构或(huò)者每家机构可以根据(jù)自己的(de)资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范(fàn)围(wéi)，在养老品(pǐn)类(lèi)上更加丰(fēng)富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客(kè)户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同(tóng)的(de)客(kè)户提供基(jī)于客户需求(qiú)和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列(liè)前序操作步骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟(shú)悉业务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)配置方案。未来期待能(néng)够(gòu)从政策端进一(yī)步简化(huà)投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富客(kè)户多元化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人(rén)所(suǒ)得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现，是因为去(qù)年(nián)底(dǐ)开通了个人养(yǎng)老金业务(wù)，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个(gè)月的时间(jiān)里(lǐ)，增加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀升(shēng)，但(dàn)是个人(rén)养(yǎng)老金累计(jì)缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立(lì)个人养老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记(jì)者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户(hù)的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题(tí)？银河证券相关业务负(fù)责(zé)人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构有比(bǐ)较专(zhuān)业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，还(hái)需(xū)要结(jié)合其他商业产品(pǐn)等综合(hé)考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变。

　　中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参(cān)保人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人(rén寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思)数比例低；产品(pǐn)供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促进专属商(shāng)业(yè)养老保险发展有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点(diǎn)业务(wù)转为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)转为(wèi)常态化(huà)业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外，专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的主(zhǔ)要保险产品，这(zhè)意味着个(gè)人(rén)养老金保险产品名单(dān)也(yě)将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)披露的专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利(lì)率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决“开户热(rè)投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加(jiā)突出(chū)的(de)特点(diǎn)，包括为退(tuì)休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄(líng)人(rén)群(qún)储备失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设(shè)计初心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计理念(niàn)，必(bì)须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计成果，应该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长(zhǎng)期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供(gōng)商，可(kě)以与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人(rén)）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的(de)，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长(zhǎng)城人(rén)寿保险(xiǎn)股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融(róng)工具来解决客户对短期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)补充养老金(jīn)融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发力个人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金融方案，例(lì)如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目(mù)前，银(yín)河(hé)证券已根据(jù)在职群体养老规划的(de)长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需求的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障(zhàng)社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资(zī)产配置服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信养计划”则基于个(gè)人养老场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益(yì)性(xìng)资产和(hé)保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大(dà)支柱养老金业务中的企业(yè)年(nián)金业务，银河证券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合(hé)评价系(xì)统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户提(tí)供的(de)“脱(tuō)敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数(shù)据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的(de)企业员工和(hé)机构(gòu)事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基(jī)金(jīn)研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业(yè)务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建设(shè)部署(shǔ)的年金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的(de)综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司积(jī)极响应(yīng)国家养老发展战(zhàn)略而推出(chū)的新(xīn)服务(wù)，体现了(le)在第二、三支(zhī)柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步建立了(le)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服(fú)务体系，充分利用金融(róng)产品(pǐn)代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理牌照，为(wèi)百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大(dà)型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户(hù)并没有(yǒu)存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用(yòng)PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落(luò)地已(yǐ)经(jīng)过(guò)去(qù)半年(nián)，民众接(jiē)受度和业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的群体(tǐ)会(huì)怎(zěn)样理解(jiě)这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报(bào)记者(zhě)实(shí)地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和(hé)券商营业部，了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年(nián)人更在意(yì)退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台数据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经过半年时间的(de)发(fā)展，在产品(pǐn)种类(lèi)、数量(liàng)和参(cān)与人(rén)数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热(rè)情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的热(rè)情和关注(zhù)度比“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个(gè)人咨(zī)询(xún)和开户外(wài)，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和(hé)单位组织来(lái)了(le)解、参与个人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋(péng)友(yǒu)后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地区金(jīn)融机构工作的“80后”告(gào)诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的(de)一部(bù)分拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制度后，就分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠(huì)，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者坦言，他们在(zài)日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到(dào)不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作不久的(de)年轻人(rén)着重介绍“退(tuì)休(xiū)后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经(jīng)了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有3000多万人(rén)开通了(le)个人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只有900多万人。

　　林(lín)漪在银行(xíng)端个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的开展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客户则(zé)是认(rèn)为在个(gè)人养老金产品并非专(zhuān)门设计且收益优势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四(sì)类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务过(guò)程中的“困境(jìng)”。他(tā)表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金(jīn)只支持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险，有些客户风(fēng)险(xiǎn)承受能力较低，想寻求(qiú)更低风(fēng)险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养(yǎng)老需(xū)求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但(dàn)眼下的生活和(hé)经(jīng)济(jì)状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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