4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在(zài)于国(guó)内供需(xū)矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也(yě)好于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师(shī)高飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近两年来(lái)最高水(shuǐ)平(píng)。同时(shí)由1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价(jià)格(gé)持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉(mián)花的接(jiē)受(shòu)程度(dù)并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应端利多的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供(gōng)了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不(bù)足，播种(zhǒng)时间(jiān)推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年(nián)度(dù)供应(yīng)收(shōu)紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方(fāng)面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或(huò)降低(dī)居民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示，中(zhōng)国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑(huá)，外棉价格也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球棉(mián)花消费(fèi)将(jiāng)显著复苏，全球(qiú)棉(mián)市供需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为(wèi)11兆等于多少mb流量，1G等于多少MB8元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年(nián)4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回(huí)归至外棉(mián)价(jià)格上方，或(huò)使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级(jí)改(gǎi)造加工设备，对(duì)于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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