美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地(dì)区(qū)银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若(ruò)干(gàn)选项，其中包括(kuò)资产出(chū)售(shòu)，可(kě)能出售所有业务或部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多(duō)家(jiā)顾问(wèn)。

　　这(zhè)是继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出售的消息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和(hé)多位潜在的投资(zī)者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正(zhèng)常(cháng)水平的(de)存款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行股价继(jì)续暴(bào)跌，周四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第(dì)一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道(dào)琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上(shàng)，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理(lǐ)不善是导致破产(chǎn)的主要(yào)原因。美(měi)国(guó)商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密(mì)集型(xíng)的科技以及(jí)生物医学初创企业(yè)；第一(yī)共和(hé)银行集中于财(cái)富管理；而签名银行则有(yǒu)大量(liàng)的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们(men)明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知情人士(shì)周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可(kě)能(néng)性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近(jìn)70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过(guò)做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本(běn)面强劲(jìn)且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活动(dòng)增加(jiā)和(hé)股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在(zài)美国银行体系动(dòng)荡之际，近一(yī)半的美(měi)国(guó)人(rén)担心他们在银行或其他(tā)金融机(jī)构账户(hù)上的(de)钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人(rén)为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后(hòu)不(bù)久的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国(guó)成(chéng)年人表(biǎo)示，他(tā)们非常或中度担心自己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普(pǔ)并未在(zài)银行业较为平静的时(shí)期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得(dé)到解决后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存款安全(quán)的高度担(dān)忧(yōu)可能(néng)并(bìng)非美国人(rén)的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机(jī)袭(xí)击，并(bìng)引(yǐn)发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房(fáng)间连廊(láng)，随(suí)后发生(shēng)武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报(bào)道称，另(lìng)一(yī)处位于俄(é)罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发(fā)生火灾(zāi)，总过(guò)火(huǒ)面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元(yuán)区三(sān)大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以(yǐ)期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标(biāo)还(hái)需要数(shù)年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日(rì)，受经济(jì)衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受外(wài)盘原油(yóu)大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏(hóng)观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面(miàn)，美(měi)联(lián)储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连(lián)续加息对(duì)经济造成影(yǐng)响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面，近(jìn)期美国(guó)再度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国(guó)股市下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一(yī)定冲击。”齐盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分(fēn)析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险，主要还(hái)是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解(jiě)决(jué)，市场担心该(gāi)问(wèn)题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份评估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)经济(jì)将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即(jí)VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演变成周度(dù)级别的拉升行(xíng)情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将(jiāng)会出现类(lèi)似(shì)于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠加美国(guó)就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发言(yán)偏鹰派(pài)，称(chēng)美联(lián)储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如(rú)果6月初之(zhī)前(qián)高利率带(dài)来的风(fēng)险事件进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市(shì)场的(de)关注点在(zài)于(yú)美联储是(shì)否会(huì)在(zài)接下来的(de)议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬的走势(shì)类似(shì)，甚至驱(qū)动(dòng)上也有(yǒu)较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避(bì)险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考性。3月下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下(xià)影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面(miàn)也要重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于(yú)芃森分析称，从基本(běn)面看，短期(qī)原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库(kù)存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽(suī)然实际落地情(qíng)况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着(zhe)超卖(mài)情绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格(gé)的突(tū)破上行仍需其(qí)他(tā)利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地(dì)，后(hòu)期(qī)将(jiāng)不再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影(yǐng)响(xiǎng)仍需一段时间观察，情(qíng)绪的底部可(kě)能已(yǐ)经(jīng)出(chū)现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退(tuì)的(de)担(dān)忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即将到来(lái)，短期(qī)内将会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出现(xiàn)，将进(jìn)入一(yī)段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌(diē)拖(tuō)累(lèi)，沥青期(qī)货假期(qī)后(hòu)首个交易(yì)日(rì)大(dà)幅(fú)下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青(qīng)原(yuán)料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了(le)成本端原油价格下跌带(dài)来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期(qī)数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终(zhōng)端(duān)需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广(guǎng)西东油(yóu)恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，一季(jì)度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的(de)压缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分(fēn)析(xī)师(shī)汤剑林称，由于沥青利(lì)润压缩限制生产(chǎn)积极(jí)性，叠加原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处(chù)于(yú)季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后市(shì)，他认为，近(jìn)期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及衰(shuāi)退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥(lì)青价格(gé)也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综(zōng)合加工利润(rùn)或将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏低水平，加之天气(qì)转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需(xū)逐(zhú)渐回暖(nuǎn)。短期(qī)沥青(qīng)期价(jià)弱势(shì)振荡，建议(yì)逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处(chù)于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是(shì)PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了成(chéng)本端(duān)的(de)跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现(xiàn)金流(liú)明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需(xū)求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解价差开始回(huí)落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检(jiǎn)修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待(dài)观察。而(ér)且，亚东石化(huà)和(hé)英力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅(fú)增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能化分析师(shī)唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同时(shí)，PXN维(wéi)持在(zài)440美元/吨的偏高水平(píng)，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入(rù)尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高(gāo)，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油(yóu)逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发(fā)生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和(hé)聚(jù)酯端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的(de)态(tài)势(shì)。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走势。

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