一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新发(fā)基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历(lì)股(gǔ)民转(zhuǎn)基(jī)民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成(chéng)为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的(de)规模主要集中在几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时(shí)间成本的(de)把控(kòng)较严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人(rén)投(tóu)资者占比较高的行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在(zài)发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场上(shàng)行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的2022年(nián)之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动较快(kuài)，新的投资领域带(dài)来了大量(liàng)的学(xué)习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活(huó)跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者大都由(yóu)股民转化(huà)而来(lái)，个人投资(zī)者(zhě)发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动(dòng)也更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可(kě)提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频率更(gèng)高(gāo)，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能会带(d陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译ài)来更活跃的交(jiāo)易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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