讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意

　　大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这(zhè)个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前(qián)经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核(hé)心的(de)党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安(ān)全，我国(guó)疫情(qíng)防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议(yì)指出(chū)，当前我(wǒ)国(guó)经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对(duì)刚(gāng)性和改善性住房需求(qiú)的(de)支持(chí)，强调(diào)做好保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行(xíng)终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并(bìng)被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接(jiē)管(guǎn)了第一(yī)共和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒(讳疾忌医的故事简短，讳疾忌医的故事和寓意dào)下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的(de)破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据(jù)中心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部(bù)队(duì)及时(shí)采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总统普京没(méi)有因(yīn)袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日(rì)程将照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击(jī)时(shí)普京不在克(kè)里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄(é)方(fāng)保留在(zài)合适(shì)的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权利(lì)。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无(wú)人(rén)机(jī)，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄(é)罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该(gāi)媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于(yú)基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机(jī)袭击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十(shí)大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济的预期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同比(bǐ)和高频数(shù)据(jù)验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国(guó)银行(xíng)业风险不(bù)断发酵(jiào)，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在二(èr)季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略(lüè)团队5月3日表示，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续(xù)稳中求(qiú)进基(jī)调。2）上市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若(ruò)应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史(shǐ)中(zhōng)低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲态(tài)，海外处于(yú)多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机会(huì)；短(duǎn)期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的(de)结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存真，阶段性关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出(chū)成为未(wèi)来(lái)经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端(duān)消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节后1周国防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促(cù)使美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务(wù)消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月(yuè)政治(zhì)局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去(qù)年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第(dì)一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期(qī)的边(biān)际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个(gè)月(yuè)的(de)底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本(běn)市(shì)场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了(le)较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济数(shù)据(jù)最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部(bù)分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或(huò)已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明确(què)、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被(bèi)指数(shù)集中覆盖的高股息央国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方(fāng)向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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