自(zì)2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓(tuí)势(shì)，展现(xiàn)出积极回(huí)暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估(gū)等(děng)主(zhǔ)题层出不穷(qióng)，基金经理也随之(zhī)调(diào)仓换(huàn)股，成为市场关注焦点。而公募基金2023年(nián)一季报的披(pī)露，将明星基金经理(lǐ)们近期投资(zī)动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一季(jì)报，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金(jīn)经理对后市(shì)的(de)基本看法。多数明星基(jī)金(jīn)经理在一季度仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后(hòu)市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市场(chǎng)有信心(xīn)，未来将继(jì)续保持较高仓位运(yùn)作(zuò)，更多在(zài)顺周期行业(yè)中寻找(zhǎo)投(tóu)资(zī)机(jī)会。刘(liú)格菘也对(duì)市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐观的(de)态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩(jì)逐渐披露，市场权(quán)重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向(xiàng)扎实基本面(miàn)验证，预(yù)计更注(zhù)重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值得一(yī)提的是，陈(chén)皓(hào)在一季报也用相当大(dà)的篇幅谈了他对一季度热(rè)门的(de)AI板块的看法。他认可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新的技术革命，但直言(yán)客观上当(dāng)下的研究认(rèn)知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当(dāng)这些(xiē)个股快速上(shàng)涨后，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，等待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的(de)投资时(shí)机出现。

　　张坤继续(xù)维持(chí)高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民关(guān)注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经(jīng)理，手握巨(jù)资让他(tā)分(fēn)量(liàng)十足。

　　从基(jī)金君整理表格(gé)来看，相(xiāng)较去年底，张坤(kūn)所管理的4只基金在今年一季度仓(cāng)位基本都维持(chí)高(gāo)仓位(wèi)运作，多只(zhǐ)基金一季(jì)度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最(zuì)大的一只——易方达蓝(lán)筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末的股票市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达蓝筹精选(xuǎn)基金在(zài)一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易(yì)方(fāng)达优质精选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季(jì)度(dù)末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质企(qǐ)业三(sān)年持(chí)有一季度仓位为(wèi)92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保(bǎo)持(chí)了一定水平的港股仓位(wèi)，一季度末所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本维(wéi)持和去年底的差不多的港股仓位，基本(běn)都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度(dù)较大的是易方达亚洲(zhōu)精选(xuǎn)，一季度(dù)末该(gāi)基(jī)金(jīn)持(chí)有(yǒu)港股和(hé)美(měi)股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而(ér)去年四季度配置(zhì)港股 和美股(gǔ)的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行(xíng)了明显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选(xuǎn)中也写道(dào)，在一季度股票仓(cāng)位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了科(kē)技(jì)等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了(le)金(jīn)融(róng)等(děng)行业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配置的(de)更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业(yè)娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的(de)优(yōu)质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯控股(gǔ)

　　张坤在(zài)投资(zī)上颇(pǒ)有定力，经常(cháng)在季(jì)报中谈及，投资(zī)者需要时刻保持一种克制而(ér)理(lǐ)性(xìng)的心(xīn)理状态，不需要(yào)大量的(de)行动，而是极大(dà)的耐心，坚持投资原(yuán)则，等(děng)到机(jī)会时(shí)全力出击(jī)。他一(yī)直(zhí)保持着偏低换手率，一季报的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本保持(chí)稳娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星定，只是在结构(gòu)上进行(xíng)调整。

　　从易方达(dá)蓝(lán)筹精选一季度(dù)末持仓上看(kàn)，前十大重仓股变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为该(gāi)基金(jīn)的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第(dì)二、第三大重仓股(gǔ)，而在去(qù)年末，该基金前三(sān)大重仓股依(yī)次是腾讯控股、五粮(liáng)液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季(jì)报中(zhōng)写(xiě)道，一季(jì)度股票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加(jiā)了(le)消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低(dī)了(le)金(jīn)融(róng)等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年(nián)11月以来港(gǎng)股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显进(jìn)行了(le)调整，减持(chí)了跟腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石(shí)油新进前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，而(ér)药(yào)明生物(wù)退出前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目前看，易方达蓝筹精选和(hé)易方达优质(zhì)企业三(sān)年持有的头号(hào)重仓股为贵州茅(máo)台(tái)，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易(yì)方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选的(de)头(tóu)号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去(qù)年底(dǐ)这四只基金的(de)头号重(zhòng)仓(cāng)股均为腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯控股仍是易方达(dá)优质精选(xuǎn)的第一大(dà)重仓(cāng)股，但(dàn)相(xiāng)较(jiào)去年底已经进行了减持，同样减持的还(hái)有港(gǎng)交所，这只个(gè)股已经推出了(le)前十大重仓股之(zhī)列(liè)。而美团新进(jìn)其前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首(shǒu)位主动权益(yì)基金(jīn)管理规模超过(guò)千亿的基金(jīn)经(jīng)理，但近两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩水。一季(jì)度末他所管理规模基本和(hé)去(qù)年底持平，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达张坤(kūn)管理(lǐ)的4只基金合计(jì)总规(guī)模达到(dào)889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达(dá)优质精选、易方达优势企(qǐ)业三年、易方达亚洲精选股(gǔ)票的规模(mó)分(fēn)别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选在今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以562.09亿元的规(guī)模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪(xuě)球”是很(hěn)重要的

　　张坤(kūn)每(měi)次(cì)在季报中都会清(qīng)晰写(xiě)道自己的投资思路，这一次也不例外，值得投(tóu)资者看一看。

　　张坤在季报中写到，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者可以(yǐ)用很长一段时间(jiān)来充(chōng)分(fēn)观察公司的(de)发展，等到它(tā)们用事实证明自(zì)己的成功和巨大的成长潜力之(zhī)后(hòu)，再买入也(yě)不迟。

　　基本(běn)面(miàn)价值投资的优(yōu)势之一在于(yú)可积累性。具(jù)体(tǐ)来(lái)说，积累体现在(zài)对基本面(miàn)分析方法的理解和对具(jù)体行业和企业的洞察，所有这(zhè)些(xiē)都使(shǐ)投(tóu)资者(zhě)未来更可能(néng)做出对具体投资标(biāo)的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是(shì)针对(duì)某一次投(tóu)资，积累的重要性可(kě)能并(bìng)不显著(zhù)。但如(rú)果将投(tóu)资贯(guàn)穿一(yī)生(shēng)，并将(jiāng)长(zhǎng)期复合(hé)回报作为终级目标(biāo)，可积累性就是这一(yī)目标的最重要(yào)保障，选(xuǎn)择一(yī)条(tiáo)可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会参考全球产业升(shēng)级的经验，持(chí)续做深入的(de)研究积累，争(zhēng)取(qǔ)构建一个全面(miàn)而尽量准确的坐标系(xì)，希望(wàng)能正确(què)评估(gū)企业的竞争力并(bìng)跨行业选(xuǎn)出(chū)好的公(gōng)司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是好股票(piào)的唯(wéi)一情形就是估值过高，在其他情形(xíng)下，好公司都(dōu)会给投资者带来长期可观的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读(dú)企业的定期报告并对财务数(shù)据(jù)进行系统整理(lǐ)和分析，是理解企(qǐ)业基本(běn)面的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在定期报(bào)告中，企业的所有(yǒu)经(jīng)营活动都会反映在财务(wù)数据中，定(dìng)量(liàng)的数据(jù)可以(yǐ)用来检验(yàn)并(bìng)修(xiū)正调(diào)研中(zhōng)对企业形成的(de)定性感知。如果(guǒ)能对一家公司过去和当前的财务(wù)状况了如指掌，就(jiù)更(gèng)有(yǒu)可能正确评判这家公司(sī)的未来价(jià)值(zhí)。罗(luó)杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴趣，那(nà)就看看它的年报，你就(jiù)会超过华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果你阅读了年报中的附(fù)注，你就会(huì)超过(guò)华尔街(jiē)的所有人。

　　几乎任何成功的公司(sī)都(dōu)经历过(guò)短期的经营业绩(jì)和股(gǔ)价(jià)的震荡(dàng)，经(jīng)历(lì)过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们(men)成(chéng)功的(de)模式往(wǎng)往没有变化(huà)，通(tōng)过深入(rù)的(de)研究并抓住这些关键的(de)因(yīn)素，是能够一路坚(jiān)持(chí)下(xià)来(lái)的重要因素，也通(tōng)常意味着长期可观的(de)收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾(céng)经作(zuò)为一人包揽前三的(de)基金经(jīng)理刘格菘(sōng)，其一举一动颇受关注。

　　以刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升级为例(lì)，一季(jì)度末该基金保(bǎo)持较高仓位运作，该(gāi)基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季度(dù)末(mò)的94.14％略(lüè)有下(xià)滑，但基本是高仓(cāng)位应对市(shì)场。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)度持(chí)仓结构并没有进行大幅度调(diào)整。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，广发(fā)双擎(qíng)升级一季度末前(qián)五大重(zhòng)仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能(néng)、圣邦股份(fèn)，这些(xiē)重仓股均出现(xiàn)在该基金去年(nián)四季度末的前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业(yè)为新科技技术演绎预测(cè)中的相(xiāng)关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为代表的高端制造(zào)业资产经(jīng)历了下跌。在(zài)海外(wài)金融风(fēng)险担忧、经济衰退的(de)初始预期(qī)、国(guó)际(jì)关(guān)系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热(rè)烈(liè)的应用展望，资(zī)金分流可能是高端制造业相(xiāng)对表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎升(shēng)级基金的(de)持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该基金(jīn)重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相(xiāng)比，刘格菘一(yī)季(jì)度的重(zhòng)仓股变化不大，仅晶科能(néng)源(yuán)新进前(qián)十大重仓股之(zhī)列(liè)，而比亚迪(dí)退出了(le)前十大(dà)重(zhòng)仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从(cóng)逻(luó)辑(jí)演绎展望转(zhuǎn)向扎实(shí)基本面验证(zhèng)，预计更注(zhù)重(zhòng)基(jī)本(běn)面(miàn)和估(gū)值的匹(pǐ)配度。对本(běn)基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。

　　就A股(gǔ)市场一季度的(de)阶段(duàn)特点来(lái)说，当前(qián)市场(chǎng)的参与资金方呈(chéng)现复杂多样(yàng)的趋势，收(shōu)益(yì)预(yù)期的时间维度(dù)预期也呈(chéng)现分化(huà)，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速(sù)度都(dōu)会可预见地加大。这对于投资人而(ér)言，在新信息的处理上提高了难度，短(duǎn)期内基本(běn)面估(gū)值匹配(pèi)的压力(lì)也会比(bǐ)较大。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均衡性(xìng)投(tóu)资选(xuǎn)手，陈皓一季度(dù)如何调整投资组(zǔ)合，如何展望未来市场(chǎng)投(tóu)资机会，也(yě)非常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管(guǎn)理的易方达新经济(jì)基金(jīn)中回顾一季度(dù)市场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和复苏(sū)，由于(yú)刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和企业(yè)投资的信心恢复会(huì)有(yǒu)一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外(wài)则维持滞(zhì)涨格(gé)局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金(jīn)融风波暂时平(píng)息(xī)，但也让投资者担心这是(shì)否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环境(jìng)下(xià)各种(zhǒng)危机的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进(jìn)一步(bù)增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让美联(lián)储在货币政策(cè)调(diào)整(zhěng)决策时(shí)愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇到(dào)无处(chù)安(ān)放(fàng)的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自动内容生(shēng)成）”和部(bù)分国企相关板(bǎn)块获得(dé)了边(biān)际资金的巨(jù)量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调仓行为，则进一步加剧了市(shì)场结构的分化。受益两大(dà)主题的TMT和建(jiàn)筑、石油(yóu)石化等板块表现突出，而(ér)新(xīn)能源(yuán)、金融地产等行(xíng)业则录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基本(běn)面(miàn)驱动的投资主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主(zhǔ)要包括行业上用医药替代了部分白(bái)酒仓(cāng)位，个股上则逆向增持(chí)了一些(xiē)由于短期基本面一般或者机构(gòu)调仓导致股(gǔ)价(jià)下跌，但长期市值空间较大(dà)的中小盘个股。

　　从前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化上(shàng)看(kàn)，此前连续(xù)3个季(jì)度位(wèi)列前五(wǔ)大(dà)重仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季度退出该基(jī)金前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前(qián)五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓(hào)在(zài)一季度(dù)减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持(chí)幅(fú)度接近30％，贵州茅台(tái)也(yě)从上(shàng)一季(jì)度的第二大重仓股退居(jū)第(dì)四(sì)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓股(gǔ)中(zhōng)，主要供应北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中的(de)抚顺(shùn)特钢，三只个(gè)股一季度新进(jìn)前十大(dà)重仓股。

　　除(chú)了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国微(wēi)、宁德(dé)时代也退(tuì)出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇(piān)幅(fú)谈了他对(duì)一季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智(zhì)能）主题我(wǒ)们也进行了积极的(de)研究，方向(xiàng)上非常认同(tóng)其很可能是一次全新的技术革命，将极大提升(shēng)全(quán)社会(huì)的(de)生产效率，但客观上我们当(dāng)下(xià)的(de)研究认知还不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合我(wǒ)们(men)“以相对合理的价格买(mǎi)入(rù)预(yù)期收益率更高的(de)资产”这一投资理念(niàn)，因此会选择暂(zàn)时“以(yǐ)静制动”，继续对产业和(hé)公司进行跟踪、研究以(yǐ)及再定(dìng)价(jià)，等(děng)待胜(shèng)率(lǜ)和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机(jī)出现(xiàn)。

　　陈(chén)皓在一(yī)季报中还分享(xiǎng)了自己最(zuì)新(xīn)的投资感悟，他表示，相比资(zī)本市场(chǎng)即期涨跌带来(lái)的多巴(bā)胺，我们更倾(qīng)向于通过深入(rù)研究获得超额认知(zhī)、并最终映射到投资上(shàng)来(lái)获得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做选(xuǎn)择，但终其一(yī)生最重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平(píng)时(shí)的(de)不(bù)断学(xué)习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努力(lì)追寻的正是在每一次关键选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈(chén)皓(hào)认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了(le)与(yǔ)世界(jiè)的链接，中国在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴市场获得了更多实质性认(rèn)同的声音(yīn)和举(jǔ)动；国内主要城(chéng)市的一(yī)二手房销售持续恢复，部(bù)分行业已(yǐ)经(jīng)进入库(kù)存周(zhōu)期(qī)的尾段，我们可能真的(de)只需要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的证券市(shì)场(chǎng)，我们也衷心的希望其能够早日摆脱存量(liàng)博(bó)弈的困难模式，迎(yíng)来投(tóu)资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优(yōu)质(zhì)股票(piào)里寻找价值

　　去翻更(gèng)多的(de)“石头”

　　富国(guó)基金副总经理朱(zhū)少(shǎo)醒一季(jì)度(dù)持仓基本保持稳定，持(chí)仓依旧以(yǐ)消费、医(yī)疗(liáo)、银行、券(quàn)商、新能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季(jì)度(dù)前(qián)十大重仓股上看，贵州茅(máo)台、五粮液依(yī)旧位居富(fù)国(guó)天惠基金前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓股，这也(yě)是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入富(fù)国天惠(huì)前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学(xué)是一家以第三方(fāng)医学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断业(yè)务为核心的高科(kē)技服(fú)务企业，通过不断(duàn)积累(lèi)的“大(dà)平台、大网(wǎng)络(luò)、大服务(wù)、大样本(běn)和(hé)大(dà)数据”等资源优势(shì)，为全国各级医疗机构(gòu)提供(gōng)领(lǐng)先的(de)医学诊(zhěn)断信息(xī)整合服务(wù)。

　　除(chú)了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技(jì)也在一(yī)季(jì)度新进富国天(tiān)惠(huì)前十(shí)大(dà)重仓股，受(shòu)益于生命科(kē)学业(yè)务增长(zhǎng)迅(xùn)速(sù)，截止4月20日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材(cái)两只个股则在(zài)一季(jì)度退出富国(guó)天惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度(dù)实(shí)体经济进(jìn)入(rù)了复苏(sū)的阶(jiē)段。各项宏观经济指(zhǐ)标在3月份有了明显改善。货币政策保(bǎo)持(chí)宽松，前几(jǐ)年实施的一些收(shōu)缩性行业监管政(zhèng)策放松管制的迹象确(què)认(rèn)。投资(zī)者(zhě)的风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的(de)复苏力度还不是很(hěn)强(qiáng)，但我们(men)应该(gāi)看到是(shì)积极的(de)因素正(zhèng)在发挥(huī)作用持续的进程中。更要(yào)重视的(de)是市(shì)场的整体估(gū)值依然处于长周期(qī)中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好的风险收益区间。

　　他表示，放在更长的时间维度，我们相(xiāng)信现在所面临(lín)的重(zhòng)重(zhòng)困难终将找到解决的出路。投资者当前(qián)选择承受市场波(bō)动对应的预期回报水平的是相(xiāng)当合适的(de)。未来我们依(yī)然会致力(lì)于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复强调，我们并不(bù)具备精确预测市(shì)场短期趋(qū)势的可靠(kào)能力(lì)，而把精力(lì)集中在耐(nài)心收集(jí)具有远大前景的(de)优秀公(gōng)司，等(děng)待公司自身创造价值的实(shí)现和市场情绪在(zài)未来某(mǒu)个时点(diǎn)的周期性(xìng)回归。个股(gǔ)选(xuǎn)择(zé)层面，本基金偏好投资于(yú)具(jù)有(yǒu)良好“企业基因”，公司(sī)治理结(jié)构完善、管理层优秀的企业(yè)。我们认为(wèi)此(cǐ)类企(qǐ)业，有更(gèng)大的概率能在未来为投资者(zhě)创造价值。分(fēn)享(xiǎng)企业自身增长带来的资本市场(chǎng)收(shōu)益是成(chéng)长型基(jī)金获取回(huí)报的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦春：继续(xù)坚守(shǒu)大消(xiāo)费(fèi)

　　作(zuò)为业内知(zhī)名(míng)的(de)主投大消(xiāo)费板块的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦(yàn)春(chūn)一季度如何调(diào)仓换股，他又是如(rú)何看待未(wèi)来市场，也(yě)值得(dé)投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示，刘彦春(chūn)整体持仓的仓位和行业板块变化(huà)不大。他在(zài)景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报(bào)写道(dào)，一季度组合(hé)仓(cā娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星ng)位和(hé)行业(yè)配置没有大的变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个股而非(fēi)择时(shí)的投资风(fēng)格(gé)，保持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益(yì)季报来看(kàn)，前三(sān)大(dà)重仓股仍为白酒(jiǔ)龙(lóng)头股(gǔ)，贵州茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股(gǔ)之中。

　　从增持力(lì)度上看，刘(liú)彦春对中国中(zhōng)免加(jiā)仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)持(chí)仓，美的集(jí)团新进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股(gǔ)份(fèn)退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度(dù)，我(wǒ)国经(jīng)济温和复苏。海外通(tōng)胀预期变化对国内资(zī)本(běn)市场造(zào)成较大扰动。美国失业率(lǜ)水平再创新低，意味着高利率环(huán)境(jìng)大(dà)概(gài)率持续更长(zhǎng)时间。气球(qiú)事件导(dǎo)致中美关系再(zài)度(dù)紧张。国内强(qiáng)刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市场开始偏离复苏主线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下行仍(réng)将是(shì)今年主要(yào)宏观背景(jǐng)。经(jīng)济运行(xíng)正常化需(xū)要(yào)一个过程，特别是居民和中小企(qǐ)业，需要时间修(xiū)复资产负债表(biǎo)、修复信心。随(suí)着经济逐步正常化，居(jū)民消费信(xìn)心(xīn)回升、超(chāo)额(é)储蓄下降是必然(rán)事(shì)件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就近期公(gōng)布的(de)社融和地产数据分析(xī)，二季度A股盈(yíng)利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出加(jiā)息过快带来的(de)金融风险，本身会加大(dà)紧缩(suō)效应，联储紧(jǐn)缩(suō)速度和幅(fú)度向下(xià)修正。紧缩带来的(de)金(jīn)融风险(xiǎn)更多是流动性(xìng)问(wèn)题，底层(céng)资产(chǎn)问题不大(dà)，海(hǎi)外央行及时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为出现金融危(wēi)机的风(fēng)险不大。欧美等发达国家通胀(zhàng)和金融风险并(bìng)存(cún)，处理难(nán)度(dù)较大，这(zhè)也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟(gōu)通(tōng)对话、加强合作的(de)可能性也在加(jiā)大(dà)。

　　全(quán)球经济正在重回(huí)正轨的路上。除了继(jì)续关(guān)注(zhù)整个经济体(tǐ)发(fā)展状况(kuàng)之外，我们可(kě)以将(jiāng)目光更多放在(zài)微观企业层面(miàn)。可以看到很(hěn)多公司在过去(qù)几年始终(zhōng)做(zuò)正确的(de)事，经营(yíng)效(xiào)率提(tí)升(shēng)，逆境中变得(dé)更加优秀、更加(jiā)强大。不(bù)必总(zǒng)是关注(zhù)宏观(guān)数(shù)据，多(duō)看看微观企业变(biàn)化可以让(ràng)内心(xīn)更加(jiā)平静。我(wǒ)们对全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保持合同约定(dìng)较高(gāo)仓位运(yùn)作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找投资机会。期待为持有人(rén)创造良好收(shōu)益。

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