金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发(fā)布(bù)2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期(qī)高(gāo)1.9个(gè)百分(fēn)点。初(chū)步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融(róng)机(jī)构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款(kuǎn)余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如(rú)下：在经历(lì)了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月明(míng)显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是(shì)因为一季度透支了部(bù)分(fēn)银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月地产(chǎn)销售也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费(fèi)，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再(zài)度(dù)转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使(shǐ)资(zī)金回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增速为5.热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活(huó)跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物证券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居(jū)民存款减少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存(cún)款的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿(cháng)还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向热忱用来形容什么词，热忱用来形容什么事物问题(tí)，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结(jié)构(gòu)特征依然明显(xiǎn)。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除居民端新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维持在低(dī)位。

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