当(dāng)前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下(xià)美国(guó)政府的债(zhài)务上(shàng)限僵(jiāng)局正朝(cháo)着更危险的方向升(shēng)级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议(yì)后(hòu)表示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任(rèn)何(hé)有益意见，自己和国会(huì)其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社消息，当地(dì)时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登(dēng)在白宫与国会众(zhòng)议(yì)院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行谈判，试(shì)图打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上(shàng)限问(wèn)题长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之前(qián)发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党(dǎng)人(rén)查(chá)克·舒(shū)默、参(cān)议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈(tán)判前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债务上(shàng)限问题上打破(pò)党派僵局，去(qù)帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这(zhè)番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债(zhài)务总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施(shī)只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政部长耶(yé)伦在致(zhì)信国(guó)会领(l二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗ǐng)袖时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)或暂停(tíng)上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继续履行(xíng)政府的所有义务，最早(zǎo)可能(néng)在(zài)6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限问题相关议案在众议(yì)院以微弱优势(shì)得到通过。议案提(tí)出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则暂(zàn)停(tíng)时(shí)限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要(yào)满足(zú)多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但(dàn)白(bái)宫(gōng)在(zài)议(yì)案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦(lún)再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经(jīng)济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构(gòu)罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国(guó)银行业危机，美国监管机(jī)构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未(wèi)能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行领导(dǎo)层(céng)施压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及(jí)时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意(yì)到(dào)第一共和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发(fā)展过(guò)快(kuài)，吸收了(le)数千亿(yì)美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正(zhèng)监管机构已(yǐ)发(fā)现的缺陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足(zú)够措施去(qù)尽快解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共(gòng)和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太平(píng)洋合众银行也(yě)位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅(guī)谷银行的监管(guǎn)工作(zuò)中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧(jiù)金(jīn)山联(lián)邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监管(guǎn)机构未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的(de)存(cún)款规模(mó)很高(gāo)的银行(xíng)加(jiā)强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未(wèi)纳入保险的存款规模(mó)较(jiào)高是促成银行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素(sù)之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机构(gòu)并未认定大量(liàng)无保险存款(kuǎn)一(yī)定(dìng)意味着风险增加，因(yīn)为拥(yōng)有大量(liàng)存(cún)款的账(zhàng)户往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户往往很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社(shè)交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来(lái)的风险，这(zhè)些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再(zài)度推迟战(zhàn)略石油储备回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大(dà)的石油(yóu)储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经(jīng)济和安全(quán)利(lì)益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的授(shòu)权(quán)并进行(xíng)必要的维护——这(zhè)些(xiē)也(yě)是对该储备进行良(liáng)好管(guǎn)理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来(lái)多数(shù)时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上(shàng)演(yǎn)“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期(qī)货价格随即反(fǎn)转走高，增仓(cāng)上(shàng)行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合(hé)约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种(zhǒng)间走势有明显分(fēn)化，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到(dào)，此轮反转过(guò)程(chéng)中，市场(chǎng)风格不(bù)断变化，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团(tuán)预测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询(xún)机构数(shù)据显示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张(zhāng)逻(luó)辑证伪。

　　“受(shòu)到需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆高到港(gǎng)带来的累(lèi)库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求难以消化供给的压(yā)制，前(qián)期表现弱势但在加(jiā)拿(ná)大题(tí)材出现(xiàn)后反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国(guó)内持续去(qù)库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂(zhī)上(shàng)涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续几日出现(xiàn)3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一(yī)点(diǎn)都不拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度反应了前期(qī)超跌(diē)后(hòu)的(de)市场心(xīn)态。

　　记(jì)者了(le)解到，本(běn)轮(lún)反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供(gōng)需数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产量不及预(yù)期(qī)，马棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕(zōng)出口环比(bǐ)显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近期的价格优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期兑(duì)现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库(kù)存(cún)环(huán)比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋(zhāi)节当(dāng)月马(mǎ)棕产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随(suí)后是国际劳(láo)动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月产量环比降幅较(jiào)往年更大(dà)。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个(gè)品种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令(lìng)原(yuán)油(yóu)及国(guó)内商(shāng)品短期偏强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表(biǎo)示(shì)，上周(zhōu)五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非农就(jiù)业等数(shù)据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机、债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到(dào)期、短期(qī)较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美国银行业(yè)危机、美(měi)国(guó)债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西(xī)大豆卖(mài)压有(yǒu)所减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好(hǎo)油脂反弹(dàn)的(de)持(chí)续性

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在(zài)，受访人士(shì)对(duì)油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续的(de)上行基础，此轮超跌反弹或(huò)难(nán)持续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需(xū)求好(hǎo)于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场对(duì)于需求不(bù)宜(yí)过分乐观。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增(zēng)库(kù)周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库(kù)周期已是事实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看(kàn)，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需(xū)要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求(qiú)国高库(kù)存带来的并不算(suàn)好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油(yóu)传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几个月马棕产(chǎn)量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季(jì)节(jié)性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅(fú)可(kě)能还会更高，这预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂(zhī)市(shì)场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的节奏(zòu)但不会消(xiāo)化(huà)供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万(wàn)吨平(píng)均(jūn)消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东(dōng)菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆到港带(dài)来压榨整体(tǐ)回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库(kù)存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑(huá)，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库存季节性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明(míng)显。”石(shí)丽红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在(zài)开(kāi)斋节后(hòu)开启(qǐ)累库(kù)，带来(lái)远(yuǎn)月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增库(kù)确实(shí)会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但国内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口(kǒu)为(wèi)主，成本端原料的(de)供需及(jí)价格的变化(huà)对油(yóu)脂行情的影(yǐng)响(xiǎng)要更大(dà)一些。后期(qī)，市(shì)场(chǎng)需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是(shì)否进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及(jí)国际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对大(dà)宗商品需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未(wèi)释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏(hóng)观风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续(xù)性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后(hòu)期(qī)涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹(dàn)乏力都是空单入场机(jī)会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合(hé)约(yuē)，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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