昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全(quán)押注美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉(diào)期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是(shì)肯定的(de)，且6月份(fèn)有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不(bù)提高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一(yī)场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示(shì)，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业(yè)率上升，同(tóng)时(shí)使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和(一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月hé)信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一(yī)项“基本(běn)责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金(jīn)融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶(è)化(huà)，政府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视(shì)频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内(nèi)部没(méi)有真正(zhèng)的(de)挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，上述品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报(bào)价的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根(gēn)据(jù)相应股指期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部(bù)分(fēn)区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压(yā)。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号文件(jiàn)将(jiāng)“稳(wěn)定(dìng)生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策(cè)引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却(què)一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将(jiāng)回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划(huà)或(huò)继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体(tǐ)处于(yú)供大于求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格(gé)“五一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑(chēng)猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格(gé)，故目前(qián)盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策(cè)端(duān)稳定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低(dī)国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪(xù)释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以(yǐ)及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚(yà)出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈(chéng)宽松趋(qū)势(shì)。不过，4月份处(chù)在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨(dūn)以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开(kāi)始小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印(yìn)度食(shí)用油进口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月xū)求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加(jiā)。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未(wèi)来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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