射频芯片领(lǐng)域面临变局，下(xià)游市场增速放(fàng)缓上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表叠加进(jìn)入竞(jìng)争红海(hǎi)，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务(wù)转(zhuǎn)型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商(shāng)慧智微(wēi)正(zhèng)式在(zài)科(kē)创板上市(shì)。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股，较发行(xíng)价跌(diē)去8.94％，目(mù)前(qián)总(zǒng)市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受(shòu)到资(zī)本热捧。据(jù)公(gōng)司上市文(wén)件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入(rù)了(le)华(huá)兴资本、元禾璞(pú)华、大基金二(èr)期(qī)、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速(sù)中(zhōng)国以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投等一系列外部机构股东(dōng)。截至上市(shì)前(qián)，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上(shàng)的(de)外部(bù)机构股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上(shàng)市首日也走出了破发的行情，该(gāi)公司股价(jià)于去年下(xià)半(bàn)年(nián)触(chù)底回(huí)升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘股价仍略低(dī)于(yú)发行价。

　　二(èr)级市场遇冷背(bèi)后，是(shì)射频领域正面临变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智能手机增(zēng)速放缓以(yǐ)及5G普及潜(qián)力有(yǒu)限等因素(sù)影响，预计(jì)到(dào)2028年射频(pín)前端市(shì)场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年(nián)来也在响应市场变化谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创板日(rì)报》记者注(zhù)意(yì)到，当(dāng)前(qián)，射(shè)频(pín)领域(yù)仍有飞(fēi)骧科技、康希通(tōng)信等公司正排队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基(jī)金二期等多个知名资方

　　公开资料显(xiǎn)示，慧(huì)智微成立于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为射频前(qián)端(duān)芯片(piàn)及模(mó)组(zǔ)的研发、设计和销(xiāo)售，下游(yóu)应用领域主要包括智能(néng)手机(jī)以及(jí)物联网，客户包括三星、OPPO等(děng)智(zhì)能(néng)手(shǒu)机品牌，闻泰(tài)科技等(děng)移动终端设备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以及移远(yuǎn)通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别(bié)实现营(yíng)业(yè)收(shōu)入2.07亿元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元(yuán)；公司当(dāng)前仍处于亏损状态(tài)，净亏损额(é)分别(bié)为9619.15万(wàn)元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对于公司亏损持(chí)续的原因，慧智微在招股文件中(zhōng)称(chēng)，是由于持(chí)续(xù)进行高额研发投(tóu)入；下游客(kè)户集中(zhōng)且(qiě)具有(yǒu)产(chǎn)品验证周期，尚(shàng)未形成(chéng)规模效(xiào)应(yīng)；市场竞(jìng)争激烈，叠加下(xià)游去库存周期影响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近(jìn)三年公司的综(zōng)合毛利率(lǜ)分别(bié)为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同(tóng)行业头部(bù)卓胜微(wēi)50％左右(yòu)的毛利率(lǜ)水平，也不及和慧智微产品结构更接近(jìn)的(de)唯捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规(guī)模的情况(kuàng)下，慧智微开启(qǐ)了对外融资之路。公开(kāi)信息显示，公(gōng)司于2018年末开始(shǐ)进入融资快(kuài)车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一(yī)年内(nèi)完成(chéng)了三轮融资(zī)，众多(duō)知名资方，包括大基金(jīn)二期、元禾璞(pú)华、红杉(shān)中国、IDG等也是在这(zhè)一阶段(duàn)对慧智微(wēi)进(jìn)入了慧智(zhì)微的(de)股东(dōng)序列(liè)。

　　据招(zhāo)股书，截至IPO前，大基金二期(qī)、广发信德以(yǐ)及金沙(shā)江创投为持股达5％以上(shàng)的(de)外部(bù)机(jī)构股东，持(chí)股比例(lì)分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执中(zhōng)数据(jù)显(xiǎn)示，从当(dāng)前的股价情(qíng)况看(kàn)，大基金二期在投(tóu)资慧智微的(de)近两年时(shí)间里上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表，实现了近(jìn)2.5倍的账面回报(bào)，而较大基金二期晚3个(gè)月进入、并在后一轮持(chí)续加注的红杉中国，平(píng)均持股(gǔ)成本增至(zhì)13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频(pín)芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招股书显示(shì)，公司目(mù)前有超(chāo)过接近67％的收入来自于手机领域(yù)。当前，智能手机出货(huò)量(liàng)的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造(zào)成了冲击(jī)，而市场(chǎng)对智能手机(jī)未来增速持续放缓的(de)预(yù)期(qī)，也让资本(běn)市场(chǎng)对包括慧智微在(zài)内的射频(pín)芯(xīn)片厂商做出了重新(xīn)思考(kǎo)。

　　根据Yole的(de)数据，2021年射频(pín)前(qián)端(duān)的市场(chǎng)为190亿美元以(yǐ)上，2022年由(yóu)于手机市场(chǎng)的下滑，射(shè)频前端市场规模与2021年(nián)的市场相差(chà)无几。而接下来，由于智能手机的温和增长以及5G普(pǔ)及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股的射(shè)频(pín)龙(lóng)头唯捷创芯，在(zài)去年4月(yuè)科创板(bǎn)上市时(shí)，也遭遇(yù)了破发的(de)行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去(qù)年10月跌至30元每(měi)股(gǔ)的(de)价(jià)格后止(zhǐ)跌(diē)回升，但(dàn)截(jié)至(zhì)今日收盘，唯(wéi)捷创芯(xīn)股价仍(réng)低于66.6元/股的发行价(jià)，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全(quán)球(qiú)多(duō)家射(shè)频芯(xīn)片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型，拓(tuò)展射频以外的业(yè)务领域。以Qorvo为例(lì)，除(chú)了(le)原有的射频芯片外(wài)，其还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至汽车、物联网(wǎng)、电源等领域。

　　国内方(fāng)面(miàn)，射频领域(yù)正呈(chéng)现出一片红海(hǎi)的竞争格(gé)局，由于入局(jú)者众，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各射频芯(xīn)片厂商只能(néng)再(zài)卷价格，进一(yī)步压低了自身的利润空(kōng)间。

　　射频(pín)厂商(shāng)三(sān)伍微电(diàn)子创始(shǐ)人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已(yǐ)经无底(dǐ)线，而预(yù)计未来每(měi)个射频细分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进入(rù)，往后(hòu)三年射频芯(xīn)片厂商将(jiāng)面(miàn)临更(gèng)大(dà)的生(shēng)存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一(yī)级市(shì)场对(duì)射频芯片厂(chǎng)商的关注亦有(yǒu)所下(xià)降(jiàng)，截至目前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂商宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵盖了(le)中金资(zī)本、红杉资本中国、小米长江产业基金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍有飞骧科(kē)技、康希(xī)通(tōng)信(xìn)等公(gōng)司正(zhèng)排队IPO。

　　慧(huì)智(zhì)微在招股书中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，本次IPO募得资(zī)金将用于(yú)芯片测设(shè)中心建设、总部基(jī)地及上(shàng)海和广州研发中心建设以(yǐ)及(jí)补充流动资金。具(jù)体战略规划方面，其表示将巩(gǒng)固(gù)在5G射频前(qián)端领域(yù)取得的市场地位，增加头部(bù)客户的(de)市场份额；技术上(shàng)跟(gēn)进射频(pín)前端技术迭代，优(yōu)化可重(zhòng)构技(jì)术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de)上海四大八校是指什么高中，上海市重点高中排名一览表 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大对上游(yóu)滤(lǜ)波器、多工器的产(chǎn)业链布(bù)局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产(chǎn)品(pǐn)系列(liè)。

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