财(cái)联社(shè)5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信合(hé)并近(jìn)两个(gè)月后，与这(zhè)次事(shì)件有关的一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的(de)赔付。

　　负责(zé)欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地(dì)区的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思(shì)商组成的委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也(yě)是EMEA DC的(de)一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约所依据的(de)参(cān)考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信(xìn)英(yīng)镑次级债(zhài)作为标(biāo)准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构FINMA将(jiāng)近(jìn)170亿美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减记，此举也引发了(le)大量此类债(zhài)券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在(zài)市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较(jiào)为常见的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可(kě)以(yǐ)向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的(de)面值减去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生(shēng)品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发(fā)生(shēng)了信(xìn)贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信(xìn)贷事件。

　　根(gēn)据存管信托(tuō)和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债(zhài)务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造(zào)成170亿(yì)美元的(de)损(sǔn)失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分(fēn)的损(sǔn)失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的(de)实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cón天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思g)去年10月开始，瑞银的(de)战(zhàn)略委员会就已(yǐ)经开(kāi)始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞银(yín)集(jí)团(tuán)的(de)董事会(huì)，同时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营。

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