4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiá故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么ng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企开(kāi)工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价(jià)格承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至4月底(dǐ)5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年(nián)3月以来一直维持倒(dào)挂的(de)格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期，叠(dié)加新(xīn)疆天气不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加(jiā)原(yuán)棉储备库存(cún)，为棉花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价(jià)的(de)上涨也(yě)并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大(dà)风和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了(le)市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部分地(dì)区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度(dù)棉(mián)苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年(nián)同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下降和播种期(qī)低温天气的(de)双重作用下，新年度(dù)棉花减产概(gài)率大大(dà)增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季(jì)，下游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续(xù)加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wà故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么i)地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉(mián)价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全(quán)球棉(mián)花(huā)消费将显著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉(mián)花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差(chà)延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产(chǎn)能持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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