北(běi)京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东大会。公(gōng)司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股东会中，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投资者(zhě)分享了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新能源、美国(guó)银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表(biǎo)示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到了(le)台积电(diàn)在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第(dì)一时间(jiān)获(huò)取本次(cì)股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易(yì)，第(dì)一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由(yóu)于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的额(é)外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临(lín)的问题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营(yíng)）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在收购(gòu)动视(shì)暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了

　　有(yǒu)投资(zī)人(rén)提问(wèn)，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国(guó)有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是愿意(yì)多(duō)花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我(wǒ)还不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过(guò)了能源业(yè)务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹(píng)果的(de)股份占比(bǐ)不(bù)高，但(dàn)每(měi)年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消费(fèi)者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们(men)不知(zhī)道未来(lái)趋势(shì)会(huì)如(rú)何发展，但我们知(zhī)道什(shén)么(me)是正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)买(mǎi)第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占伯(bó)克希尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表示(shì)，这(zhè)笔投资是没(méi)问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机会的(de)。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己的(de)喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要(yào)么放弃他们(men)的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在(zài)问答环节(jié)，巴(bā)菲特对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的公(gōng)司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片(piàn)产能，但(dàn)我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的(de)一家子公司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需要高(gāo)估(gū)就能成为天(tiān)才(cái)的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如(rú)福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但(dàn)20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国(guó)的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的(de)风(fēng)险，但我(wǒ)不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示(shì)，如果你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一(yī)看(kàn)，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还是觉得(dé)用(yòng)人可能更好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发明(míng)AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改(gǎi)变全世(shì)界，但它并不能改变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在(zài)相对(duì)降低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存(cún)在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这家公司(sī)，就是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过(guò)，现在做的还(hái)远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业(yè)的(de)变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后将这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目(mù)标进行了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个(gè)过程是不容易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出的硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行破(pò)产事件(jiàn)会带来怎(zěn)样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公(gōng)司的(de)限额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为(wèi)方式，就像他(tā)们不会让债务上(shàng)限导致世界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会有人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了(le)一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存刚结婚是不是会天天做(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致(zhì)银行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被(bèi)赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了(le)很多次(cì)保证金要求，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们(men)正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在(zài)第二次世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人，也(yě)包(bāo)括(kuò)我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新(xīn)发(fā)明，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击(jī)那(nà)些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错(cuò)的(de)投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修正法案》没有通(tōng)过，我们(men刚结婚是不是会天天做)最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特说(shuō)，“美(měi)元是(shì)储备货(huò)币，我看不(bù)到任(rèn)何(hé)其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理(lǐ)解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行(xíng)为方式可能会完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们(men)知(zhī)道这不(bù)是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是(shì)一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是一家保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第(dì)一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不良贷款等一系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这(zhè)一(yī)团(tuán)队的运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过(guò)还面临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为客户提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定(dìng)想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超(chāo)过1000亿(yì)美元(yuán)的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答道，为(wèi)什(shén)么要派发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会(huì)再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非常有限的，所以(yǐ)当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的(de)股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么(me)让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所刚结婚是不是会天天做拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何(hé)在(zài)短(duǎn)期利润和(hé)长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一(yī)个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确(què)实找(zhǎo)到了一些，例(lì)如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图(tú)洞悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一些(xiē)事情(qíng)做得更好，或(huò)者去(qù)管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但(dàn)格雷格是做出最终决(jué)定的那(nà)个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如(rú)果这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们(men)是绝不会让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理人，相对其他(tā)大(dà)型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的(de)地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变(biàn)一个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲(fēi)特谈到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们(men)确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的(de)机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置信的(de)投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克(kè)希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年(nián)后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯克(kè)希(xī)尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄(è)姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且(qiě)屹(yì)立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为是一(yī)个国(guó)家的资(zī)产而(ér)非负债，以(yǐ)往记(jì)录已(yǐ)经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“相信在格雷(léi)格继任(rèn)后，他仍会做出(chū)与(yǔ)现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务(wù)副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过(guò)回购(gòu)来提(tí)升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临(lín)，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票(piào)回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于遗(yí)产规划的(de)问题(tí)时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥有某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你(nǐ)要(yào)践行这样的(de)价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存(cún)在各自的问题。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需(xū)要(yào)孩子的理解以及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做(zuò)，效果是(shì)不一(yī)样(yàng)的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关(guān)的事(shì)情，而(ér)有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简单，比(bǐ)如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要(yào)学(xué)会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那(nà)你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务(wù)中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的(de)路程，这是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一(yī)些非常有说服力的话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这(zhè)本(běn)书(shū)的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上(shàng)排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样(yàng)持续(xù)的地位？”

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