四大(dà)国有银(yín)行的集体降息惊动(dòng)市场，存款利(lì)率(lǜ)正迎来新(xīn)一轮“降息(xī)潮”？

　　消息(xī)显示，5月15日（下周一）起银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限将下调，四(sì)大国有银行协定(dìng)存款和通知存款自律上限下调(diào)幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构降幅为50BP。

　　记者注意到(dào)，今(jīn)年以来银行(xíng)业已有三波存(cún)款利率下调，此前两(liǎng)次分别(bié)是：4月，多家(jiā)中小(xiǎo)银(yín)行人民币(bì)存款利率下(xià)调；5月5日(rì)，浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行跟进“补降”。物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖至此，4月以来已有至少20家中小银行（含农村信用合作(zuò)联社(shè)）下调人(rén)民(mín)币(bì)存款利(lì)率，调降(jiàng)幅度不一。

　　货币政策牵一发而动全身，与经济、就业(yè)、投(tóu)资(zī)以及老百姓“钱(qián)袋(dài)子”都息息相(xiāng)关(guān)。那么，如何理解此次下调(diào)通知和协(xié)定存款利率？今年“降息潮(cháo)”迭起是(shì)否等同于经济(jì)增速放缓(huǎn)的信号？市场上关于企业、老(lǎo)百姓手中的(de)钱(qián)变“毛”的担(dān)忧何解(jiě)？

　　从推出背景来看(kàn)，多方观点认为，本次存款利(lì)率(lǜ)新规主要基(jī)于三(sān)重考量。一是(shì)符合推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大(dà)背景；二是对银行而言，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于减少存款定价的(de)无序竞(jìng)争，降低银(yín)行负债成本(běn)；三是促进投(tóu)资(zī)、消(xiāo)费，本次降息也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏(sū)的表现。

　　不过也需要看(kàn)到(dào)的是，本次调降(jiàng)中协定(dìng)存款更(gèng)多是对公业(yè)务，通知存款则(zé)集中于短期(qī)存(cún)款，都(dōu)是针对特定存取(qǔ)需(xū)求的客户，面向范围有限(xiàn)。据民(mín)生(shēng)证券宏观团队(duì)测算，通知(zhī)存款和协(xié)定存款(kuǎn)在银行存款中占(zhàn)比不高，以四大行的单位(wèi)通知存款为例，常年只占企业存款(kuǎn)总规模的3％-4％；招商(shāng)证券(quàn)银行团队的数据显示，协定存款等规模预计为(wèi)20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如(rú)何理解此次下调通知和协(xié)定存款利率？

　　中(zhōng)国人民银行行(xíng)长易纲在近期公开讲话中(zhōng)提(tí)到，从过去二十年的数据看，我国实际利率总体保(bǎo)持(chí)在略低于潜在(zài)经济(jì)增速这一“黄金法则”水平上(shàng)，与潜在经济增长(zhǎng)水(shuǐ)平基本匹配。在经(jīng)济复苏的(de)关键时点上，如何理解此(cǐ)次下(xià)调通知和(hé)协定存款利率？

　　目(mù)前，多方(fāng)观点都提及(jí)的是，本轮调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利(lì)率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。

　　招(zhāo)商基(jī)金(jīn)研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛梳理了这一市(shì)场(chǎng)化改革的(de)过程。2022年4月，央行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律(lǜ)机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，随(suí)后，国有大行同年9月(yuè)下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。随之而来的(de)是(shì)，此前4月部(bù)分中小银行、农(nóng)商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股(gǔ)份行挂(guà)牌利率下调。李湛认为，这均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行息差压力的必要性来看，民生证券宏观团(tuán)队(duì)也(yě)倾(qīng)向于认为(wèi)，本次调整更(gèng)多仍是延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，并且完成存(cún)款利率(lǜ)调整(zhěng)的闭环(huán)，改(gǎi)善(shàn)银(yín)行利润空间。存款利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期(qī)存款之间的(de)存(cún)款(kuǎn)的利率调整，“当(dāng)下(xià)有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利率，保(bǎo)证存(cún)款利(lì)率下调的(de)有效(xiào)性。此外，数据显(xiǎn)示，国(guó)有银(yín)行一季度净息(xī)差水平均创历史新低(dī)，当下调利率有助于降低(dī)银行负债成本(běn)，推动银行投放信贷(dài)的积极性。”民生证券认为(wèi)。

　　除利率市场化改革(gé)及银行净(jìng)息差压力增大外，某大型(xíng)银行金融市场研究员还(hái)关注到的(de)是国内存款市场的供(gōng)需(xū)变化——近年(nián)来国内经济(jì)受多重(zhòng)因素冲击，居民消(xiāo)费场景受制约，预防(fáng)性储蓄有所(suǒ)增加及风险偏好下(xià)降等，导致(zhì)居民储蓄(xù)存(cún)款上升较快，部分银行根据市(shì)场(chǎng)供需变化，综合指数经营情(qíng)况，灵活(huó)调节存款(kuǎn)利率，只(zhǐ)是不同银行(xíng)在调整节奏、时机方(fāng)面存在(zài)差异。

　　关注二：本(běn)次存款利率下调带(dài)来哪些影(yǐng)响？

　　4月28日(rì)中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)会(huì)议强调，要有效防范化(huà)解(jiě)重点领域(yù)风险，统筹做好中小银行、保险和(hé)信(xìn)托机构改革化险工作(zuò)。一锤定(dìng)音之下，本次调降利率也被(bèi)认(rèn)为维护金(jīn)融稳定的(de)一大举措(cuò)。

　　呵护(hù)动作具体体现在哪些方面？招(zhāo)商(shāng)基(jī)金李(lǐ)湛认为，本次调降通知主要(yào)释放(fàng)了(le)两大信号，一是(shì)减轻银行息(xī)差压力。本次(cì)下调(diào)将引导银(yín)行的(de)对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；二是减少企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　粤(yuè)开(kāi)证(zhèng)券(quàn)首席经济(jì)学(xué)家罗志恒的(de)观点是，调降协定(dìng)存款和通(tōng)知存款的利率上限，主要目的是(shì)规范银(yín)行业存款定价秩序(xù)，减少(shǎo)存款定价的(de)无(wú)序竞(jìng)争，合力压降银行负(fù)债成本。当前(qián)银行净(jìng)利差空间(jiān)较小(xiǎo)，压降负(fù)债端成本(běn)，有助(zhù)于改善(shàn)银行盈利、补充净(jìng)资本、降低金融(róng)风险。此外，银(yín)行(xíng)负(fù)债端(duān)成本下降，也为资产端(duān)的贷款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)、降(jiàng)低实体经济融(róng)资成本进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)空间。

　　国泰君安宏观首席(xí)分析师(shī)董琦(qí)也认为，存款利率调降，既有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净(jì物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖ng)息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力，又有利于引导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　招商证券银(yín)行团队(duì)同(tóng)样(yàng)提到，新规对于规范协定存款(kuǎn)定价秩序作(zuò)用较(jiào)大，减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序(xù)竞(jìng)争(zhēng)，合力压降银行负债成本(běn)。该团队预计，协(xié)定存款等规(guī)模20-30万亿，占(zhàn)总存款比例10％左右，由(yóu)此来(lái)看(kàn)，新规将(jiāng)降低(dī)银行总存款付息(xī)率2BP左右(yòu)。

　　对(duì)于(yú)股债(zhài)市(shì)场的影响方面，民生证券宏观(guān)团队表示，现实中(zhōng)，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于压低全(quán)社会利率水平，利好债券(quàn)；同时(shí)股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　川(chuān)财证券首(shǒu)席经济学(xué)家陈雳(lì)则(zé)表示，在当前整个(gè)经济(jì)复(fù)苏的大背(bèi)景下(xià)，进一步释(shì)放市(shì)场流动性、活跃(yuè)消费是一个重(zhòng)要(yào)的(de)、阶段性目标，存(cún)款降息调节，对(duì)促销(xiāo)费无疑有一定的(de)引(yǐn)导作用。

　　关注(zhù)三(sān)：压降银行(xíng)存(cún)款成本是否(fǒu)大势所(suǒ)趋？

　　2022年四季(jì)度货币政策执(zhí)行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表(biǎo)明，当前货币政策基(jī)调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第(dì)一要求，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上也强调“着力支(zhī)持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更(gèng)有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。从本次降息释放(fàng)的(de)信(xìn)号来看，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政策进一步(bù)宽(kuān)松？

　　对(duì)此，招商基(jī)金李湛(zhàn)的看(kàn)法是，货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。“本次调(diào)降意味着当前(qián)长端利率仍有下行(xíng)空间(jiān)，但这(zhè)一调降是针对银行协定存款及(jí)通知存款利率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利率(lǜ)就必须进行对等下调，市(shì)场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。”李湛称。

　　在“精(jīng)准有力”的货币政(zhèng)策之下，也有多方观(guān)点提(tí)到，压降存款成本仍(réng)是大势所趋。国泰君安董(dǒng)琦关(guān)注到，当前经济修复内生(shēng)动力依然不强，外需压力没有完(wán)全缓解，货(huò)币政策(cè)将(jiāng)继(jì)续对经济修复带来支撑作用，未来伴随经济修(xiū)复(fù)，利率(lǜ)水平的调(diào)降还(hái)没有结束。

　　招商证券银行(xíng)团(tuán)队的(de)观(guān)点也不谋而合——长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷(dài)款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很(hěn)难上行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动力主(zhǔ)动跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　展(zhǎn)望未(wèi)来货币(bì)政策的走向(xiàng)，上述大型银行金融(róng)市场研究员认(rèn)为，需要看到的是(shì)，目前经济处(chù)于修(xiū)复性(xìng)复苏阶段，经济恢复仍(réng)需(xū)要适度货币环境(jìng)支持，同时，国内(nèi)经济复苏不平衡问题依然突出，要求(qiú)货(huò)币政(zhèng)策(cè)支持精准有力。预计下(xià)半年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币(bì)政(zhèng)策基调，在(zài)保(bǎo)持信贷总量适度增长，市场流(liú)动性合理充裕情况下，更加倚重(zhòng)结(jié)构(gòu)性工具，加大实(shí)体经济薄弱(ruò)环节，重(zhòng)点新(xīn)兴领域支持，提升政(zhèng)策精准(zhǔn)质效(xiào)。

　　关注四：老百姓(xìng)和企(qǐ)业手中的钱会(huì)不会变“毛(máo)”？

　　协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律(lǜ)上限将(jiāng)迎调整的同时，有市场观点担心，降息一(yī)方(fāng)面有利于刺激消费以及(jí)缓和银行经营压力，但另一方面老百姓、企业手里(lǐ)的存款收益缩水(shuǐ)了。在(zài)评(píng)价(jià)双方(fāng)博弈观点之前，不(bù)妨先厘清(qīng)通知存(cún)款及协定存(cún)款两个概念的(de)定义。

　　通知和(hé)协定存款介于定活期存款之间，利率高于活期存款，但比定期存款(kuǎn)存取灵(líng)活(huó)，两者(zhě)的(de)共同优(yōu)点是，在保持资金灵活(huó)使(shǐ)用(yòng)的同时(shí)，提高利息回报(bào)。其中：

　　通知存款是活期(qī)存款的一种，主要有1天和7天两(liǎng)个期限(xiàn)，支取时需提(tí)前1天或(huò)7天通知银行，即可按实际存期(qī)及支取日(rì)相应币种档次(cì)利(lì)率计(jì)付利息，个人和企业(yè)均可(kě)以办理。当(dāng)前1天和7天期通知(zhī)存款的基(jī)准利率分别(bié)为0.80％和1.35％。

　　协定存款指(zhǐ)企事业单位在银行开立(lì)一个具(jù)有结算和协定存款双重功能(néng)的协定存款(kuǎn)账户(hù)，并约(yuē)定基(jī)本存款额(é)度，由银行将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)账户中(zhōng)超过该额度的部分(fēn)按协定(dìng)存款利(lì)率单独计(jì)息的一种存款(kuǎn)方式(shì)。协(xié)定存款性质介(jiè)于活期和定期存款之间，只面(miàn)向企业办理，期限最长为1年(nián)。当前，协(xié)定存(cún)款的(de)基准利率为1.15％。

　　协定存(cún)款属(shǔ)于对公业(yè)务，通知存款既有对公业务，也有个人业务，但都有一(yī)定的存款门槛。基于此，粤开证券首席经济(jì)学家罗志恒提出的观点是，总(zǒng)体来看，协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)基本上(shàng)以对公活期存款为主，对一般老百姓(xìng)的影(yǐng)响不(bù)大。对于企业来说，会有一定的利息损失，但若存贷款利(lì)率都能有所下调，也有助于刺(cì)激(jī)企业(yè)投资(zī)并降低融资成本(běn)。

　　此外(wài)记者也(yě)注意到，央行最(zuì)新(xīn)数据显示，4月份人民(mín)币(bì)存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元，其中，住户(hù)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元。进一步来(lái)看，存款利率调(diào)降(jiàng)是(shì)否会刺激超额储蓄流出？

　　国泰君安(ān)董琦表示(shì)，这一传(chuán)导过程并非一蹴而就，且需要总量(liàng)政(zhèng)策继(jì)续支撑(chēng)。经济当前依然需要休养生息(xī)，特别是在前期服务业修复(fù)后，与(yǔ)制造业产生循环，带动收入(rù)预期改善，最终(zhōng)才会(huì)带动居民与企业(yè)储蓄流出。

　　长远来看，招商基金李湛的(de)建议是(shì)，应(yīng)辩(biàn)证看(kàn)待本(běn)次降息。疫(yì)情以来，企业及居民形(xíng)成了一定规模的超额储蓄(xù)，降息可以降低企(qǐ)业(yè)、居(jū)民(mín)的储蓄意(yì)愿，引导(dǎo)企业加(jiā)大投(tóu)资、居民增加消费，促(cù)进经济(jì)复苏。“只有经济(jì)复苏斜率提升，企业、居民(mín)对后续的(de)收入信(xìn)心(xīn)才会(huì)回升，进(jìn)而形成储蓄转化(huà)为投资、消费，再形成增(zēng)厚企业、居民收入的良(liáng)性循环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 物尽其才人尽其用是什么意思，人尽其用打一生肖