昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性(xìng)银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全(quán)押(yā)注(zhù)美联(lián)储会(huì)再加息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期(qī)合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个(gè)基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指数期(qī)货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升(shēng)，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美(měi)国(guó)总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻，为(wèi)了他们的(de)基(jī)本自由挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各(gè)合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价(jià)格走势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于(yú)产业基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及(jí)生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能不(bù)及预(yù)期(qī)，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力(lì)。但是，实(shí)际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增(zēng)预期下，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格(gé)，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外(wài)经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释(shì)放后，棕榈(lǘ)油将回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于(yú)短多长空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期(qī)现(xiàn)货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市(shì)场(chǎng)对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需(xū)求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高(gāo)达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减(jiǎn)量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植(zhí)物油(yóu)库存(cún)则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存(cún)和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复(fù)产初期，且(qiě)今(jīn)年4月份工作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油(yóu)行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用(yòng)油峰值库(kù)存问塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗题仍(réng)未解决。截(jié)至(zhì)3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在(zài)历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步(bù)好(hǎo)转，需(xū)求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势(shì)运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期(qī)内仍可能加速去化。长期(qī)市(shì)场对于(yú)未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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