AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念(niàn)，也有(yǒu)基金公司尝试以(yǐ)AI试水投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更有基(jī)金经(jīng)理尝(cháng)试用AI撰(zhuàn)写季报(bào)！

　　引起(qǐ)市场关注的是，此(cǐ)次公募基金2023年一季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各(gè)大派(pài)别基(jī)金经(jīng)理均认可AI所带来的颠覆(fù)性(xìng)影响，并(bìng)看(kàn)好(hǎo)其中长期投资(zī)价值，但是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐公布2023年一季报，引人关(guān)注的是，季(jì)报(bào)中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述(shù)了人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业(yè)生产、环境保护(hù)和可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领(lǐng)域。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来(lái)无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓住(zhù)人工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重在季报(bào)中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要(yào)是受益于(yú)人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行业。数字(zì)化的(de)核心(xīn)逻辑是提(tí)高效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到数字(zì)化时，表示(shì)其本(běn)质是利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率，这是一个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国(guó)是一(yī)个和(hé)互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大家越来(lái)越意识到数字(zì)化(huà)的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深度融(róng)合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展的(de)机会。目前(qián)整个板块的估值(zhí)都到了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经(jīng)理首次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能(néng)确实开始方方面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也将通过百度(dù)智能(néng)云接入(rù)文(wén)心(xīn)一(yī)言(yán)能力，致力于创新投资者关系管理新模(mó)式(shì)，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工智能成为一季(jì)度(dù)市场热(rè)点，不(bù)少基(jī)金经理选(xuǎn)择了(le)积(jī)极参(cān)与(yǔ)布(bù)局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派(pài)基金经理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏价(jià)值(zhí)投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例(lì)的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主(zhǔ)要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比特等(děng)8只个(gè)股均为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)王贵(guì)重表示，产业方(fāng)向(xiàng)上，坚(jiān)定看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另外，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和互联(lián)网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在(zài)嘉实(shí)基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年(nián)下半年开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处于(yú)估(gū)值、机构持仓的历(lì)史底部的位置。他认为，行业(yè)在信创、数字(zì)化、智能化等长期需求刺(cì)激下将迎来3年以上的(de)景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对(duì)标国(guó)际也还有(yǒu)巨大成长空间的板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新(xīn)周期(qī)的(de)序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一季度的(de)复苏(sū)和业(yè)绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的(de)科技板块内会持续有个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能和(hé)可再(zài)生能源将构成未来社(shè)会的基石(shí)。在(zài)当(dāng)下，随着经济的企稳(wěn)和新人(rén)工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用(yòng)空间广阔(kuò)的(de)硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局(jú)。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新(xīn)入兴(xīng)全(quán)合(hé)润前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜(yí)的重仓(cāng)股上，也体现(xiàn)了对人工(gōng)智能(néng)相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波(bō)的万家品(pǐn)质生活在(zài)一季度也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持(chí)地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示(shì)，主要是基(jī)于对未来2年(nián)数字经(jīng)济(jì)的(de)看好。随着(zhe)人口老龄化与经济(jì)发(fā)展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于(yú)全要素(sù)生产率的(de)提升，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数据、人工智能等(děng)底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通过信息技术(shù)全方位赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化的(de)行(xíng)业应用等，这(zhè)是一个(gè)系统性工(gōng)程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来(lái)具(jù)有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金(jīn)也(yě)重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生活(huó)在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了(le)制造业、大(dà)金融(róng)地(dì)产(chǎn)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人工智(zhì)能技术(shù)创(chuàng)新(xīn)带(dài)来的相关产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留(liú)了一份清醒(xǐng)。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达(dá)了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个(gè)季(jì)度中，以(yǐ)TMT为代表的科(kē)技板块走出(chū)了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义(yì)，因为(wèi)本次的人(rén)工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型具备了强大的通用性。这(zhè)属于(yú)科技史上(shàng)的(de)一(yī)次重大创新，未来多个行业将极大受益于这一(yī)技术的(de)应(yīng)用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域的(de)研究和投资。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远回报一(yī)季度前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资(zī)理念的丘栋荣在一季报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板(bǎn)块的布局(jú)。他表示(shì)，除复(fù)合(hé)国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的科(kē)技创新周期，深(shēn)入和广泛(fàn)应用，将(jiāng)对IT产业产(chǎn)生更大、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场(chǎng)在(zài)追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而(ér)造就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要(yào)素革命，或(huò)许我们已经站在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮(cháo)带来的全球繁(fán)荣的(de)开端。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力在火热(rè)的(de)行情面(miàn)前保留一(yī)份清(qīng)醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别(bié)真正(zhèng)能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇(pǒ)为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不少(shǎo)人(rén)工智(zhì)能相关的标的，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大概率少于(yú)市(shì)场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少(shǎo)声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线(xiàn)行情的(de)确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季(jì)报中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，这在今年初是想象不到的(de)。就好比(bǐ)去年(nián)初我们(men)想象(xiàng)不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来(lái)的疫(yì)情。”中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事件之一(yī)，但(dàn)要(yào)搞清楚它对(duì)投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么(me)程度，以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目(mù)标(biāo)。

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