编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前在(zài)管的(de)产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿(yì)元的(de)水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓(cāng)来看，在他(tā)的成(chéng)名(míng)作信澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会在(zài)优质的(de)股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成(ch本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句éng)名作景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源在公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的压(yā)舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在某个(gè)阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统(tǒng)计了(le)其(qí)最新公布(bù)的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质(zhì)企(qǐ)业三(sān)年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置(zhì)。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头(tó本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句u)和古井贡(gòng)酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用(yòng)次(cì)高端和(hé)地(dì)产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是他的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对(duì)于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目(mù)前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核(hé)酸检测机构(gòu)，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业(yè)链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部(bù)披露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代(dài)表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系(xì)不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的(de)三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研(yán)发(fā)的公司(sī)，主要(yào)产品是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来(lái)看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新(xīn)兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度(dù)，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字(zì)经济等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能(néng)源大潮(cháo)中快速走红的类(lèi)型。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已经是(shì)“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而(ér)他(tā)在管的7只基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们(men)分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但(dàn)他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源(yuán)类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命周期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到(dào)行业(yè)中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如(rú)大部分制造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报(bào)表明他(tā)的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路(lù)依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进(jìn)一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同(tóng)时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然(rán)围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的(de)基金(jīn)经理，而(ér)他的(de)业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两(liǎng)只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的典型(xíng)代(dài)表(biǎo)公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到(dào)了四家。而(ér)从相(xiāng)关标(biāo)的的年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现最好的(de)是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的(de)深度(dù)价(jià)值。天(tiān)天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最高的(de)景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至(zhì)第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处(chù)于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模型的(de)研(yán)发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎(yíng)头赶上。近期而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基(jī)本上是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情(qíng)，需要对其(qí)可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力(lì)、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外(wài)，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为第一重仓(cāng)的(de)电动(dòng)车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成(chéng)名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生(shēng)活(huó)还(hái)有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题(tí)为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康威视外(wài)，年(nián)内(nèi)最新的涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了30％，特(tè)别是(shì)海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易(yì)信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季(jì)报总结(jié)中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配置范(fàn)围，切合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同(tóng)期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的(de)还(hái)是他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来(lái)看，其(qí)中中(zhōng)文在(zài)线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投(tóu)资机会，在(zài)策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一(yī)季(jì)度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在管(guǎn)的基金年内除(chú)去(qù)QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用中(zhōng)微(wēi)公司替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相应地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持(chí)仓。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一季报来(lái)看，这(zhè)些相(xiāng)对低(dī)调的领(lǐng)域也(yě)开(kāi)始越发(fā)受到明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目(mù)前在公司仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一(yī)重(zhòng)工，但(dàn)实际上(shàng)在(zài)当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目(mù)前(qián)组合(hé)配(pèi)置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开(kāi)，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的(de)十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数(shù)达到(dào)了6只，尤其(qí)是他(tā)参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同(tóng)的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子赛道(dào)股票在(zài)其中(zhōng)占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航(háng)、东山(shān)精密、电(diàn)连技(jì)术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能(néng)被划入到消(xiāo)费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个(gè)触底回升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能(néng)也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来(lái)苹(píng)果新(xīn)品(pǐn)推(tuī)出或(huò)是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮(liàng)眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时(shí)间最长(zhǎng)的军工安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华(huá)科技(jì)替代了上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基金中都体现得颇为明(míng)显。进一步对照两只军(jūn)工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的(de)公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦微电(diàn)和西部超导替代了前(qián)者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定性(xìng)的(de)产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定(dìng)性(xìng)的航空发(fā)动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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