金融(róng)界4月28日消息 为规(guī)范开展内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者合(hé)法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行(xíng)制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机(jī)构投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要(yào)求、完成(chéng)银(yín)行间债券市场(chǎng)准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换(huàn)通”境内外投资者可以签署的(de)协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前(qián)可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以(yǐ)及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议(yì)，待其正式发(fā)布后也(yě)可供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外(wài)投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资(zī)者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需(xū)求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名(míng)单(dān)可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境(jìng)内电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交(jiāo)易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会认可(kě)的境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获得(dé)场(chǎng)外结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场外结算公司综合清算会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清算会员签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易(yì)进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要(yào)求(qiú)的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长)司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清(qīng)算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交的(de)交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债(zhài)务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与者(zhě)达(dá)成(chéng)的(de)交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司的(de)集中清算审核后，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公司于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之间的(de)跨境资(zī)金结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境(jìng)内银(yín)行开立人民币基(jī)本存款(kuǎ正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长n)账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互(hù)换通(tōng)”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的(de)其他收入支出(chū)等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于(yú)每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境(jìng)内(nèi)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应(yīng)当及(jí)时履行报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息(xī)；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由境内投资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答(dá)：为确保市(shì)场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司之(zhī)间(jiān)净头寸(cùn)对(duì)应(yīng)的“互(hù)换通(tōng)”资源池(chí)风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于调整人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行 国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局(jú)公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎(shèn)管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行(xíng)和境外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有境外(wài)清(qīng)算行和境外参(cān)加(jiā)行的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保与(yǔ)其相关(guān)的(de)境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参(cān)与交易(yì)的，其交易(yì)到期或(huò)不再继(jì)续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长换(huàn)，香港结算行由此所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易(yì)。其交易到期所得(dé)的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资用(yòng)途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人(rén)民银(yín)行认可的交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国(guó)人民银行(xíng)和相关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外(wài)投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清(qīng)算机构将制(zhì)订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来(lái)有(yǒu)什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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