金融界4月28日(rì)消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维护利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人民银(yín)行有关部门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行(xíng)要求的境外(wài)投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议(yì)。境内投资者应当将是(shì)否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交(jiāo)易(yì)商协(xié)会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待(dài)其正(zhèng)式发布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求(qiú)加入其他受认可的电子(zi)交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币(bì)利率互(hù)换交(jiāo)易(yì)，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电(diàn)子交易平台达成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机构为银(yín)行间市(shì)场清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公(gōng)司(sī)清算会(huì)员资格或作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如(rú)何进行衍(yǎn)生(shēng)品交(jiāo)易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对(duì)已成交(jiāo)的(de)交易充当买方的(de)卖(mài)方(fāng)和(hé)卖方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双(shuāng)方之间的(de)初始债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司的集中清(qīng)算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合约替代(dài)，进入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成(chéng)为三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对(duì)于(yú)未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易(yì)，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内(nèi)银行(xíng)开立(lì)人民币基本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应(yīng)急结算(suàn)安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急(jí)情(qíng)况下所(suǒ)融入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司(sī)将(jiāng)针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一(yī)中央对手方从各(gè)自(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者收取(qǔ)和追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会(huì)员机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在(zài)以场外(wài)结算公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名义(yì)于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额度管(guǎn)理(lǐ)要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日(rì)基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人(rén)民(mín)币或(huò)外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责(zé)任的(de)机构应当(dāng)及(jí)时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内(nèi)资源池存管(guǎn)银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易(yì)如涉及双边(biān)结算补偿金(jīn)的，相关(guān)境内结(jié)算银行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履(lǚ)行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义(yì)务，原则上(shàng)“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不(bù)经由上海清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内(nèi)投(不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向互换通”实行(xíng)额(é)度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外(wài)投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况适(shì)时调整额(é)度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币购售业(yè)务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人(rén)民币业(yè)务(wù)相(xiāng)关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng) 国家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇(huì)市场开(kāi)展人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发(不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇(huì)市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间金融衍生(shēng)品市场(chǎng)，使用外(wài)汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑(duì)换，香港结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资者办(bàn)理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中国人民银(yín)行认可的交易报告库报告“北(běi)向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是(shì)中国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者无需(xū)另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人民银行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互(hù)换通”。

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