随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业(yè)买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要(yào)关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末(mò)获(huò)26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金在一季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商(shāng)新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一(yī)季议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚固或(huò)出现(xiàn)好转信(xìn)号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在一季(jì)度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方(fāng)达(dá)供给改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技(jì)ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基(jī)金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金(jīn)增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提(tí)振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一(yī)季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收(shōu)益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既(jì)定的策略参(cān)与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风(fēng)格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外(wài)，其(qí)他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加(jiā)了低估值价值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主要持(chí)仓仍(réng)议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继续对部(bù)分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散和(hé)优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结构有(yǒu)所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基于不同板(bǎn)块的基本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适(shì)度(dù)降(jiàng)低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基(jī)金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三(sān)低”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了(le)偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益(yì)类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组(zǔ)合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩预期增速(sù)较高板块的配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维持(chí)超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定(dìng)性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季报(bào)中提到了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济(jì)数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观(guā议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子n)，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经(jīng)济和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内(nèi)重点(diǎn)关(guān)注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及一带(dài)一路带动下的部分细分领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示(shì)，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债(zhài)券资产(chǎn)的(de)估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相(xiāng)机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化(huà)的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术对经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总体(tǐ)改善能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业受益(yì)改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方向(xiàng)。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估(gū)值板块(kuài)具备长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升(shēng)的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言(yán)，医(yī)药板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比更高。三是科(kē)技制造板(bǎn)块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也是大幅改善。而人(rén)工智(zhì)能等技(jì)术的突(tū)破(pò)，有可能打开科技(jì)板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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