昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几(jǐ)乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息的押注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决(jué)众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性，并解决债务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果美(měi)国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率上(shàng)升(shēng)，同时使美国(guó)家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一代人都(dōu)要(yào)经(jīng)历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而(ér)出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白(bái)银期货合(hé)约(yu鹅颈藤壶多少钱一斤，鹅颈藤壶和佛手螺一样吗ē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货(huò)持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液(yè)化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货(huò)各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现(xiàn)货(huò)偏强的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有(yǒu)所收紧(jǐn)；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本(běn)附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪(zhū)肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度(dù)去产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年市(shì)场不会出(chū)现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标(biāo)细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日(rì)，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高(gāo)于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低，预计(jì)需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终(zhōng)端(duān)备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季(jì)度。按(àn)照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未过度(dù)去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国(guó)联期货农(nóng)产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地(dì)未(wèi)来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分(fēn)别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地已步(bù)入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存则(zé)继续增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料(liào)分(fēn)析(xī)师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油(yóu)已经(jīng)步入季节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能(néng)。5月份东南(nán)亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月(yuè)船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去化。长(zhǎng)期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未来(lái)产地存在累(lèi)库预(yù)期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来(lái)看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱，价(jià)格重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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