金(jīn)融(róng)界5月12日消息 国内期(qī)货市场收盘，商品期货多数(shù)下跌，沪银大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液化石(shí)油气跌超谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二(èr)、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随大宗商品跌(diē)势，价(jià)格深跌(diē)5％以上。根据昨(zuó)夜公布的数据，美国4月(yuè)生产者价格指数(shù)PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出生(shēng)产物资通胀压力进一步趋缓。结合此前(qián)发布的美(měi)国4月CPI数据，6月美(měi)联(lián)储大概率(lǜ)暂(zàn)停(tíng)加息。

　　背后逻辑来看(kàn)，一方面(miàn)，此前加息结束乃至降息已然(rán)成(chéng)为(wèi)一种共(gòng)识，因此(cǐ)本周在美联(lián)储(chǔ)越来越多官员为鹰派站台的情况下(xià)，预计从加(jiā)息结束(shù)到(dào)降息(xī)周期开启，仍有近一个(gè)季度的(de)时间，在(zài)此期间将面临(lín)经济和政策(cè)的不确定性，贵金属(shǔ)部分回吐前期超涨(zhǎng)的幅度。另(lìng)一方面，上周(zhōu)初请失业(yè)金人数升至2021年以来的最高水平，劳动力(lì)市场正在降温。同时国内社融超(chāo)预期下滑，白银因工业(yè)属性偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复(fù)之前难言企稳，后续还需关注海外(wài)衰退预期的发酵情(qíng)况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)走势拖累(lèi) 白(bái)银如期大幅调整

　　前期强调从宏(hóng)观经济衰退(tuì)预期角度(dù)出(chū)发，有色(sè)金属(shǔ)将会(huì)走(zǒu)弱，白银连续上涨后会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会(huì)继续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济数据(jù)疲软增(zēng)加美联储政策(cè)转向宽松预期以及经济(jì)风险(xiǎn)依然利好贵金(jīn)属，但是(shì)美元指数(shù)大幅上升使得贵金属承压回(huí)落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累(lèi)工业属性(xìng)较强(qiáng)的(de)白(bái)银走势，白(bái)银表(biǎo)现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰(shuāi)退预期与有色金属大幅回落(luò)等因素综合影响下，白(bái)银高位回落，下方仍有一(yī)定的(de)空间，首先关注24美(měi)元/盎(àng)司(sī)整数关口（5400元(yuán)/千克(kè)）支(zhī)撑；若有效跌破该位置将(jiāng)会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支(zhī)撑(chēng)；上(shàng)方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍未走完(wán)，建议继续等(děng)白银行情企稳再(zài)低位做多。美欧(ōu)银行业危机引发避险需求，美联储(chǔ)政策收紧预期(qī)迅速转向，美元(yuán)美债走(zǒu)势偏弱，贵金属持(chí)续(xù)走强，当(dāng)前(qián)继续(xù)关注调整(zhěng)行情；后续(xù)政策宽松转向、经济(jì)下行风险(xiǎn)、银行(xíng)业风险与(yǔ)债务上(shàng)限风险、央(yāng)行购金持续(xù)等宏观因素下(xià)，黄(huáng)金将会(huì)不断刷(shuā)新历史(shǐ)新高(gāo)，贵金属逢低做多配置依(yī)然是核心建议。

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