随着一季报披(pī)露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季(jì)度持(chí)有(yǒu)只数最多的(de)权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内宏观经济(jì)处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基(jī)金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数(shù)量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公(gōng)募(mù)FOF买入数(shù)量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第二(èr)个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华商新趋势优(yōu)选作为前三大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度(dù)新进公(gōng)募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学(xué)博(bó)士(shì)，有过(guò)多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增(zēng)长主题、华(huá)夏(xià)智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合(hé)基金增持前(qián)三依次为易方达(dá)安盈回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季(jì)度披(pī)露(lù)的(de)情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓(cāng)位(wèi)略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价值型基金的配置比(bǐ)例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据(jù)既定的策略参(cān)与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗(zōng)交易等(děng)投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和(hé)绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债(zhài)、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基金(jīn)经理对全(q疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思uán)年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均(jūn)衡。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断(duàn)，在(zài)操作上，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格(gé)基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相(xiāng)关(guān)板块的估(gū)值水平(píng)变化(huà)做动态调整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示(shì)。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持长期(qī)资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的(de)行(xíng)业(yè)基(jī)金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业基(jī)金疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的权益(yì)仓(cāng)位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态(tài)再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和价(jià)值质量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风(fēng)格的(de)基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去几(jǐ)年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类资(zī)产（景气(qì)周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策略基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金(jīn)的(de)权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对(duì)年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方向作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于(yú)：受益于(yú)顺周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益(yì)于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提(tí)到了(le)对当下的(de)思考。

　　南(nán)方(fāng)基金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏(sū)预期进入(rù)验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持(chí)对(duì)权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关(guān)注以下(xià)条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和(hé)新技(jì)术(shù)领域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超(chāo)预期(qī)机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提供一定安(ān)全边际(jì)。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉(jué)择加(jiā)码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可(kě)能增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注(zhù)新(xīn)技(jì)术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来(lái)看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本面的总体改善能(néng)激活(huó)市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持(chí)续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更(gèng)高。三是(shì)科(kē)技(jì)制(zhì)造板块(kuài)，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较(jiào)于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而人工智(zhì)能等技(jì)术的突破，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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