昨天深夜，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突(tū)然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周五上(shàng)午(wǔ)，美国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或(huò)周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称(chēng)，银(yín)行(xíng)业的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必让利(lì)率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交(jiāo)易员(yuán)目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个(gè)基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于(yú)一(yī)天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限事态(tài)发展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话(huà)前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离(lí)周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐步回升，全(quá胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么n)天(tiān)攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措(cuò)施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保(bǎo)持(chí)强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息(xī)至那(nà)么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货(huò)币政策方(fāng)面已取得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限制性(xìng)的。做太(tài)多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧(jǐn)政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数(shù)据(jù)和未来前(qián)景的(de)演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连(胡服骑射的故事及启示感悟，胡服骑射的故事告诉我们什么lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货研(yán)究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示(shì)，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在(zài)于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑(huá)。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成(chéng)本在1000元(yuán)/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和(hé)低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在(zài)9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下(xià)，产业链开(kāi)始(shǐ)形(xíng)成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)400吨，9月(yuè)新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预(yù)计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱，主要是(shì)高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为(wèi)大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检(jiǎn)修(xiū)仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能(néng)够起来(lái)：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对(duì)未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终端需求(qiú)变(biàn)动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封(fēng)顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面(miàn)或(huò)维(wéi)稳(wěn)。

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