随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随(suí)之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去(qù)年(nián)四季度(dù)，易方(fāng)达(dá)供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分(fēn)公募(mù)FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与(yǔ)融(róng)通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在(zài)此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革(gé)驱动连续(xù)第(dì)五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季(jì)度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风(fēng)格(gé)著称(chēng)，截止今年(nián)一季度末(mò)，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排(pái)名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个(gè)股，对于基(jī)本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的行业(yè)内(nèi)把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰(tài)柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持(chí)前(qián)三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三(sān)分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富外延(yán)增(zēng)长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏(xià)智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持前三(sān)则是交银(yín)定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西创金(jīn)合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的不断发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地产和新能源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超(chāo)配权益(yì)仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行业基金(jīn)进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示(shì)，本季度基(jī)金主要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置比(bǐ)例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持(chí)部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定的(de)策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十(shí)大重仓基(jī)金(jīn)，富(fù)国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大(dà)之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此组合整体上除(chú)了向小市值成(chéng)长风(fēng)格有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有(yǒu)明显的(de)偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的(de)判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格(gé)基金和股票，以及(jí)与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基(jī)金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但继(jì)续(xù)对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季(jì)度股票市(shì)场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期(qī)表现较(jiào)差(chà)的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的(de)弹(dàn)性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超(c肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西hāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科(kē)技成(chéng)长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金(jīn)。在(zài)不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低(dī)了港股基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，基金的权(quán)益(yì)类资(zī)产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术(shù)型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权益(yì)资产(chǎn)维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济(jì)活动趋于正常(cháng)的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机(jī)会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报中(zhōng)提(tí)到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注(zhù)航空出(chū)行(xíng)供需(xū)格局和(hé)票(piào)价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积(jī)极成长养老目标五年(nián)基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于国内权益(yì)来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成(chéng)份，对交易(yì)情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术(shù)对经济各个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着(zhe)节(jié)日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标(biāo)2035三年持(chí)有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方面(miàn)均(jūn)能有所作为，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活(huó)市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细(xì)分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景(jǐng)气度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可(kě)能打开科(kē)技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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