近日，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光(guāng)的(de)网(wǎng)友称，使用大家广(guǎng)泛知晓的“强(qiáng大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物)军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物不适。

　　北京文(wén)旅局5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没收笑(xiào)果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断(duàn)破(pò)圈，笑果文化也成(chéng)为了备(bèi)受资本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑(xiào)果6年8轮融资，对(duì)外(wài)投资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的(de)发展可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火爆(bào)，让脱(tuō)口秀演员(yuán)和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文(wén)化(huà)也成(chéng)为中国最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商(shāng)机并(bìng)押(yā)宝这一(yī)赛道(dào)，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化(huà)于(yú)2016年(nián)至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司(sī)入股笑(xiào)果文化(huà)后，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创(chuàng)投通数据显(xiǎn)示，2016年(nián)6月，笑果文化得到游族(zú)网络天使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思(sī)资本数千(qiān)万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南(nán)山(shān)资(zī)本、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化(huà)集团、泽时投资的战略(lüè)投(tóu)资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)、天(tiān)图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以看出(chū)，南山(shān)资本和游(yóu)族网(wǎng)络(luò)对笑果文化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文化的(de)天(tiān)使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑(xiào)果文化(huà)走向扩张的关键一子(zi)，今年(nián)4月，位于北京东城区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化线下(xià)喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上海(hǎi)、南京(jīng)、苏州(zhōu)之(zhī)后的第四(sì)个(gè)演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资的(de)企业共(gòng)有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海(hǎi)青豆结冰文化(huà)传播有限公司(sī)、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺(yì)股权也发(fā)生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有(yǒu)限(xiàn)责任公司（港澳(ào)台法人独(dú)资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化或许(xǔ)是在悄悄开启上市(shì)的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日(rì)报》记者表(biǎo)示(shì)，他也是刚从网(wǎng)上看(kàn)到本次(cì)出事(shì)，此前脱口秀行(xíng)业在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩也很突(tū)出，其《吐槽大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众一边大笑(xiào)一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车(chē)”事件，他(tā)个(gè)人认为，出于节目效果可能需要(yào)张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政(zhèng)治和解(jiě)放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑(xiào)果在(zài)风控方面，可(kě)能没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)非常(cháng)严(yán)格的把控。

　　此外(wài)，《科创板日报》记(jì)者(zhě)注意到(dào)，笑果文(wén)化的业务和腾讯(xùn)关(guān)联颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽(zé)禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资(zī)有限公(gōng)司为第(dì)三大股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽大会(huì)》，该节(jié)目让担任吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人及(jí)编剧的李诞迅(xùn)速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅(é)影视和笑果文化联合(hé)出(chū)品的《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年(nián)称(chēng)，受众(zhòng)面最广的是线上长视频业务(wù)，如大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可(kě)以(yǐ)占到公司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上(shàng)升，资本却(què)后劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综(zōng)艺频频(pín)占据(jù)收视榜与网络热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此带来一波迅猛(měng)发展的脱口秀(xiù)风(fēng)潮(cháo)。

　　热度席卷而来，资本也闻(wén)风而至(zhì)。财联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，自(zì)2015年以来(lái)，有超过(guò)9家脱口秀企业获得(dé)融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉(shān)中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造(zào)物，乐游(yóu)资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行业也明显呈(chéng)现出“一家(jiā)独大”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融(róng)资的笑果文化外，其他(tā)脱(tuō)口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资轮次都(dōu)仅有一两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的(de)反应与(yǔ)高速增长的市场似(shì)乎并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发(fā)展迅猛(měng)，深(shēn)受(shòu)观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市(shì)场并不吃(chī)香。其核心原(yuán)因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然(rán)是(shì)确定(dìng)性和(hé)可复制(zhì)性，而脱口(kǒu)秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不确定性和不可复制性。演(yǎn)员(yuán)的不(bù)确定(dìng)性(xìng)、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的(de)不(bù)确定性，以及踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经营面临巨大(dà)的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带动整个行业(yè)的上线，这才是(shì)这个(gè)行业可持续、良性发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平(píng)台，行业(yè)本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠故事起家的，但(dàn)这个行(xíng)业(yè)的“故事(shì)”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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